置信电气(600517.SH)在江苏省非晶变压器市场上取得的突破激发了国内众多变压器厂商的热情。据了解，日立金属在国内非晶带材的总代理商中机联供目前客户数量增加很快，达到40余家，相当多厂家的非晶合金变压器已经在挂网运行。由于是配电变压器，挂网运行时间通常只有3个月，结束后即可投入市场。从中机联供的供应看，近期铁芯实际平均月产量达到100～200吨，而其单班年生产能力达到3000吨，未来2年内总产能有可能扩充至10,000吨。国内变压器厂家难于获得铁芯的状况将得到缓解。


　　从制作非晶铁芯的设备看，剪切、热处理和检测仪器三类主要设备都已经实现国产化，因此中机联供的产能扩充不存在问题。

　　在国内铁芯厂商扩大产能的同时，上游非晶合金带材的价格未来很有可能上涨，但幅度我们估计将可能低于10%。我们认为，2年内非晶合金变压器与普通硅钢变压器的价差将呈现扩大趋势，但安泰科技(000969.SZ)用于变压器的非晶带材生产线能否按时顺利投产是未来影响非晶带材价格趋势的一个重要因素。

　　虽然中机联供在取得日立金属在大陆地区非晶合金带材的总代理权，但是由于置信电气之前与美国康威公司(Metaglas Inc.)签订的是长期供货协议，数量上不受此总代理权变化的影响，这对置信电气的非晶带材供应是有利的。

　　我们根据以上信息判断，进入非晶合金变压器市场的企业数量将快速增加，加之相关部门如中国电器工业协会的推动，局部地区的市场需求可能出现较快增长。在现有的电网组织和运营体制下，未来市场竞争的关键点将是营销手段，就如同置信电气在江苏省电网取得突破一样，而这点对各企业竞争能力的影响已经是我们所难于分析的了。

　　置信电气近期准备在上海青浦建立新厂房，预计08年初投入生产；江苏帕威尔仍在试生产阶段，预计到年底可以大规模投产，因此公司06年的收入增长仍主要取决于现有产能。我们维持对其“谨慎增持”建议不变。