2007年之前行业需求将以接近60%高速增长，2008年及之后，行业将回复到30%的稳定增速。

●过去的十余年间，PV安装及生产规模保持了30%的复合增长率；

●2003~2004年间，德国、美国、日本等主要发达国家纷纷开始推进大规模的PV扩展计划，导致2004年PV行业出现了60%以上的超高速增长；我们预计2004年开始的高速增长将维持到2007年底硅料瓶颈缓解为止；

●2008年硅料瓶颈被打破，市场面临整合，形成寡头垄断；行业将重新回到30%左右的年复合增长率，企业盈利亦将趋于稳定。

整个行业流程可以分为硅片制造、电池制造、组件制造以及系统安装几大部分，其利润分配亦是从上游向下游递减；

硅料供应及价格、组件价格问题为影响行业的最主要因素

●硅料供应控制在七家主要国际大厂手中，根据测算，2007年之前供应仍相当紧张，2005和2006年缺口为2516吨和3001吨；硅料价格目前已处于高位，今明两年维持，2007年后将回落；

●尽管行业硅料供应紧张，但大厂由于用量巨大与硅料厂有长期合作关系而供应相对稳定，价格亦低于市场。从某种意义上说，全行业的硅料紧张对能够获得稳定硅料供应的企业是难得的机遇；

●供应紧张导致组件价格维持高位，上涨空间有限；长期来看，硅料和组件的价格必然下降，能够控制上游硅料并且市场占有高、客户稳定的大厂将在竞争中处于优势地位(您对手中所持股票对价方案满意吗?您认为合理的对价应是多少?--快发短★信参与投票!编写“JF01或JF02”，01 代表“满意”，02代表“不满意”。移动用户发送至2911600+股票代码(如2911600600104)，联通用户发送至9901600+股票代码)

国内PV行业可以简单概括为：硅料婴儿期、硅片青年期、电池壮年期而组件则处于盈利能力低下的老年期；

国内PV行业第一梯队为无锡尚德、天威英利和中电光伏三家，参照茂迪、SolarWorld AG等国际大厂的表现对此三家公司进行估值

●预计2005年尚德实现利润5000万美元，2006年利润预计在8000万~9000万美元；按照2006年保守估计8000万盈利和23到25倍的保守PE估计，上市之后的尚德市值最低亦在14.45~19.55亿美元之间；

●天威保变控股51%的天威英利预计2005年利润1.12亿元；2006年利润4亿元，综合考虑各方面因素，给予天威英利17~19倍的估值，算得市值67.93~75.93亿元，；

●预计中电光伏2005年利润2000~3000万元；2006年利润2.3~3.7亿元，根据16～18倍估值，中电光伏市值应在48~54亿元。

总体来看，2005～2007年将是行业爆发增长的周期，目前已经形成产能的企业将从中分得巨额利润；2007年之后，行业将回到30%的稳定增长轨迹，整合完成后的寡头企业赚取稳定收益。