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2006年上半年，国家电网公司电网投资和开工规模均创出历史新高，累计完成固定资产投资656亿元，同比增长40.8%。在此背景下，输变电行业上市公司今年以来的订单普遍有较大幅度增长，盈利状况明显上升，不少股票投资机会显著。
龙头股受益行业景气
在国家“十一五”电网建设投资大背景下，今年上半年输变电行业高速增长。行业龙头的市场占有率以及高端技术水平，保证了其绝对的竞争优势，行业利润开始向龙头企业集中。2006年上半年，行业内龙头企业主营业务利润平均同比增长10%以上，代表公司有思源电气、G特变、G平高、G许继、G南自。
思源电气是国内最早的消弧线圈生产商，公司市场占有率在40%以上，消弧线圈作为中压配电网中心点接地的主流产品，直接受益于城乡电网改造；G特变和G天威是高压变压器行业的龙头企业，市场占有率均达到10%以上；G平高的封闭组合电器(GIS)在高端配电开关领域拥有1/3的市场份额，也是目前唯一一家上市的高端封闭组合电器生产厂商；G许继在直流输电、配网自动化等领域的竞争力一直排在行业前列，新引入的高压直流输电可控硅(晶闸管)换流阀业务更加稳固了其行业地位；G南自在发电机组保护市场和主变保护市场的占有率一直保持在60%以上，高压继电保护市场占有率也已经达到20－30%。
节能型公司高速增长
近几年，能源短缺问题已经引起国家高度重视。在输变电行业中，涉及“新能源”、“节能”题材的公司，2006年上半年主营业务利润均高速增长，同比增幅在80%以上，代表公司有G天威、G置信。
G天威上半年主营业务收入同比增长1.5倍，其中，变压器业务增长78.52%，太阳能电池业务增长7倍，太阳能业务收入占主营业务收入比从12%上升到40%；公司主营业务利润增长1.2倍，其中太阳能电池业务对主营业务利润的贡献率达到51.94%。在新能源产业备受扶持的大背景下，作为国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，公司受益匪浅。
G置信上半年主营业务收入同比增长1.2倍，主营业务利润增长85.75%。公司产品非晶合金变压器属于环保、节能型产品，在政策方面符合国家节能战略，因此得以大力推广，市场需求日益增大。作为中国唯一获得美国GE公司非晶合金变压器技术许可、生产销售该类产品的公司，目前公司基本垄断了国内非晶合金变压器市场，2005年市场占有率在80%左右，是当之无愧的非晶合金变压器行业龙头。技术积累、市场拓展，加上先发优势构成的进入壁垒，预期未来2－3年内，公司市场份额至少将保持在60－70%，并将率先享受到行业爆发增长的收益。
重点把握三类机会
“十一五”规划将建设以特高压为核心的坚强的国家电网，推进西电东输、南北互供和全国联网，实现更大范围的资源优化配置；同时新农村建设也将带来电网设备的更新改造；此外，新建大容量输电线路和城市电网改造也将继续进行。在此背景下，输变电设备的需求量将急剧增加。我们建议投资者从以下几个角度把握输变电行业的投资机会。
首先，特高压技术国产化。特高压电网的主要设备包括变压器、可控电抗器、开关设备、套管、输电线路、晶匣管、换流变等，其投资约占电网总投资的60%左右。以此估算，在我国未来15年总计4060亿元的特高压电网建设投资中，设备投入约为2500亿元。
为了扶持国内企业，国家发改委表示，特高压设备要全面实现自主研发、国内生产。具有自主创新能力、在高压领域具有明显技术优势的国有龙头企业，将会因此分享到较多市场份额。受益企业包括G天威 （600550 行情,资料,咨询,更多）、G平高 （600312 行情,资料,咨询,更多）、G南自 （600268 行情,资料,咨询,更多）等。
其次，直流输电即将高速发展。直流输电最核心的技术集中于换流站设备，包括换流阀、换流变压器、平滑电抗器、高压开关设备以及控制保护系统。“十一五”期间，平均每年有1－2条线路开工，总投资将在1000－1500亿元左右，对应的设备投入约为500亿元。高端技术、国产化率的要求，使得掌握直流关键设备核心技术的国有企业面临发展机会，关注G特变 （600089 行情,资料,咨询,更多）、G许继 （000400 行情,资料,咨询,更多）等个股。
第三，农村配网建设机会较多。“十一五”期间，配网建设合计将投入资金6000亿元，接近电网总投资规模的50%。配网建设以中低压为主，因此行业技术水平较为成熟，竞争激烈。我们认为，市场占有率高的公司具备一定优势；此外，降低电网损耗的节能型电力设备也将被广泛推广。关注G置信 （600517 行情,资料,咨询,更多）、思源电气 （002028 行情,资料,咨询,更多）等个股。(发送"YXAＮ"移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到"一只将爆发式成长的数字电视绝对龙头"每条0.3元，请放心不包月。)
主要上市公司盈利预测
股票名称 ＰＥ ＥＰＳ ２００５Ａ ＥＰＳ ２００６Ｅ ＥＰＳ ２００７Ｅ ＥＰＳ ２００８Ｅ
思源电气 ２８．９０ ０．７９００ ０．８６５８ １．１０９１ １．３８０８
Ｇ置信 １１４．３９ ０．０９８０ ０．２５１２ ０．４２９７ ０．８０２２
Ｇ特变 ３５．８９ ０．３２３２ ０．４２２３ ０．５５４２ ０．７６１２
Ｇ天威 ６１．０３ ０．３１００ ０．５１４４ ０．７３９５ １．２２９０
Ｇ平高 ３５．９８ ０．３３８０ ０．３９５３ ０．５６７９ ０．８１０９
Ｇ许继 ３１．２７ ０．３０８９ ０．４１０５ ０．４９７６ ０．６５６７
Ｇ南自 ３８．７２ ０．４１３０ ０．５６００ ０．７２９６ ０．９６４７
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