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今天，2007年第一只大盘股兴业银行将上网发行。但相对于招股意向书，兴业银行最终确定的发行数量和发行价格均低于市场预期，这样公司融资总额将从原来预计的约200亿元降为160亿元左右。业内人士估计，这将使其发行中签率降低，同时也会降低其上市后的定位，因为其发行后净资产增量部分减少。
预计中签率约1%
根据公告，兴业银行将发行10.01亿股，发行价格区间15———15.98元/股，其中3亿股向战略投资者定向配售。而公司原来宣布将发行不超过13.33亿股A股，众机构多预计其发行价格将在15———18元之间。按2005年每股收益，其发行市盈率为24.4———25.99倍，市场人士认为，该公司将按上限价格发行。“价格上限大大低于询价对象报价区间上限的平均值和中值，大大低于国内A股银行业上市公司市盈率(按照2005年净利润计算)的平均值48.31倍。”公司保荐人中银国际的任劲表示。
根据发行公告，若网上中签率低于2%且低于网下配售初步比例时，将从网下向网上回拨不超过5005万股。申银万国研究员林瑾认为，兴业银行启动回拨机制可能性很大，则网上总共发行45075万股。由于兴业银行之后同一发行周期(26日)深市还有两只中小板新股发行，按中国人寿网下发行冻结资金5757亿元计算，则兴业银行网上中签率约1.25%，即约128万元可中1000股该新股。
估值26元左右
兴业银行的缩量发行，使机构增强了认购积极性。“公司原来预计其发行价将达到18元附近，现在价格这么低，上市首日潜在收益率提高，预计其上市后至少达到24元。”一位基金研究人员表示。
国泰君安银行研究元伍永刚说，“由于募集资金规模减少，净资产增幅下降，我们下调了该公司二级市场合理价。按3.7倍市净率计算，今年兴业银行目标价格27———28元。”
业内人士称，兴业银行股本结构、业务结构等与浦发银行相似，但其发展速度快于浦发银行，在异地扩张和产品创新更为积极，而浦发财务更稳健。因此，兴业银行的估值水平应当与浦发银行相当。按2006年盈利看，昨天浦发、招行市盈率均在29倍附近，昨天浦发收于22.59元。“估计兴业银行上市后价格将与浦发相近，但要看当时市场情况。”一位基金经理称。
也有分析师认为，兴业银行经营风格与民生银行类似，但资产盈利能力较强，近年来资产增长率、净利润增长率等指标均在业内处于前列，因此上市后每股可赚10元左右。
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