10月5日消息：证券投资信托按投资标的主要可分为股票投资信托和债券投资信托等。按管理方式来分包括两种形式，一种是信托公司代为确定管理方式的信托，如上海国投的“红宝石”类证券投资信托产品，而另外一种则是采用“优先/一般”法律结构，由委托人确定管理方式，受托人和一般受益权委托人根据计划约定，共同进行具体投资管理的信托，如上海国投的“蓝宝石”系列证券投资信托。前一种从投资策略上达到保护本金获取收益的目的，后一种通过信托受益权的分层设计，将优先受益权委托人的本金损失风险控制得很低，同时获取相对稳定的预期收益率。

　　目前市场上发行比较多，并且也比较受投资者欢迎的是后一种证券投资信托产品。在这类产品中，委托人包括一般受益权委托人和优先受益权委托人，社会投资者是优先受益权委托人，一般受益权委托人则为机构投资者。上海国投“蓝宝石”系列基金组合投资信托计划中一般受益权委托人和优先受益权委托人交付的初始信托资金比例为1：3，指数连接投资信托计划中相应的资金比例为2：3。当信托计划出现亏损时，首先由一般受益权委托人交付的信托资金承担；优先受益人承担相对低的风险，获取稳定的预期收益。

　　为了更有效地控制风险，上海国投的基金投资信托计划止损线为单位净值0.88元，指数连接信托计划为0.85元，远远高于优先受益人本金价值线(前者为0.75，后者为0.6)。为保持流动性，每个信托计划对单个投资品种的投资额都有限制。一旦触及止损线，就强行平仓，亏损的部分首先由一般委托人的资金承担。上海国投“蓝宝石”系列证券投资信托计划的投资期限一般为2年，产品设计年预期收益率不低于4.2%。由于本金相对安全，这样的收益率水平对普通投资者很具吸引力。目前10年期以上的记账式国债年收益率仅有3.8%左右，人民币理财的预计年收益率则在2.5%～3%左右，货币基金的年收益率已经下降到2.5%左右。

　　这类信托产品在运作中可能会遇到以下几个风险：

　　市场风险:即信托计划市场价值波动风险，信托计划投资于证券赔钱了怎么办？市场风险分系统风险和非系统风险，非系统风险可以通过分散化投资规避，系统性风险只能根据投资人的风险偏好进行资产配置并由投资人自愿承担，信托公司不以自身资产和信誉提供保证担保，而是通过产品设计将风险进行定份，由不同性质投资人自己承担或相互承担，但会在信息上做充分披露。例如，当信托计划所投资的证券净值连续三天下跌10%以上时，如果未能及时平仓，就可能发生净值冲破“缓冲垫”的情形，不但一般受益人发生本金亏损，优先受益人的资金也会蒙受损失。不过这种情况发生的概率是非常低的。

　　信用风险:包括金融中介如银行和证券公司、资金使用方的对家信用风险。投资的债券支付违约怎么办？信托公司通过引入托管制度，进行对家尽职调查和信用额度管理来控制此类风险。此类风险中还包括一般受益权委托人的信用风险，由于该类投资人在计划中首先承担亏损，所以其公司的状况对计划的平稳运行有重要影响。为了控制这类风险，在业务程序上，信托公司对该类投资机构进行严格的尽职调查，对对方的财务报表、信用等级、经营状况等情况进行详细研究，并对其投资额度进行管理。信托计划中规定，当该公司出现重大信用事件时，受托人有权提前终止信托计划，按约定支付优先受益人的信托利益。这就进一步保护了优先受益人的信托利益。

　　流动性风险:计划持有资产不能变现的风险。流动性风险是投资证券市场的主要风险，如果所投资的证券流动性不足，就会影响变现和止损，同时也可能对净值产生不利，例如大额赎回会对基金的净值波动产生影响。因此信托计划需要通过组合分散化解决，对投资结构进行限制，以回避这类风险。比如，上海国投基金组合投资信托计划规定对某一只基金的投资额不能超过该只基金资产净值的5%，这就在很大程度上控制了流动性风险。

　　其它风险：包括操作风险等，信托公司的投资管理制度是否科学齐备，前中后台是否相互制约，操作人员是否专业，电子设备和模型软件是否先进以杜绝出错？。信托公司通过加强内部管理，建立科学的公司治理结构和管理制度，提高人员素质和进行合理的岗位分工来降低此类风险。