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股市最近经常以类似昨天那样大幅度的震荡惊吓投资者。
昨天，在北京部分证券营业厅，来开户的股民惊讶地发现，除了核对正常资料外，他们还被要求现场“拍照存底”，过程倒不繁琐，因为营业厅电脑上刚安装了新的配件——摄像头。据说，这是营业部要对新开户股民“严格把关”。
相关背景是，涌入股市的新股民数量节节攀升，上个月新开户数近60万，而最新的数字是，日开户数已经突破9万。
细节决定命运，保证股市良性发展的调控，似乎已悄然到来，从明天起，证券公司对不合格资金账户的清理工作将全面展开。实际上，从地产到金融，也都有来自监管层的利空消息，沪深股市昨天继续剧烈震荡，金融、地产两大引擎“熄火”。
●尚福林听到的“过热”故事
进入新年以来，中国股市以最快的速度向三千点冲刺，赚钱效应不仅使居民的投资热情迅速膨胀，也使牛市背上“泡沫”的恶名。
就在十天前，国家信息中心预测部主任范剑平指出，“2007年的宏调目标将是股市”。这是官方人士第一次在公开场合发表对股市上涨过快的担忧言论。在此之前，股市有泡沫只是出自经济学家之口。
在范剑平讲话之后，马上有基金经理在私下表示，可以把股市打低的只有业绩风险和政策风险。在中国股市资金供给终于大于股票供给之时，泡沫之说突然风行。
上周，央视播出投资大亨罗杰斯的访谈节目，更是指出在泡沫下已不能购买股票。播出之后，市场接连两天飘绿，最大下跌共计254点。
是否泡沫严重还难有定论，但中国投资者的“过热”心情却是真实存在的。相关故事甚至传到了证监会主席尚福林的耳中：一位老年投资者在购买基金之后，竟又返回柜台，询问此基金的年利息是多少。
牛市中的投资过热可见一斑。而政府相关部门正逐渐发现，他们对中国股民的风险教育也许还远远不够。
●政策风险成三千点最大担忧
担心管理层调控的恐慌，已经在主流机构中弥漫。近一周以来，股市遍传包括加息在内的各色利空传言，似乎都能与管理层调控“挂钩”。
先是稍早的针对地产商的2月1日起严征土地增值税的文件，直接导致当日股市跳水；后是要求银行的急防信贷资金流入股市的相关文件，引发市场对资金面趋紧的联想。尽管建设部人士在半公开场合明言，他们的文件根本不是想打击股市。
市场已经风声鹤唳，因为有太多理由让监管层重新打量目前的牛市。
按照传统的计算方式，2006年流入的热钱只有3.62亿美元。但中国反洗钱研究中心秘书长严立新则认为，实际的数量应该在四五百亿美元，它们已成为目前中国股市“泡沫化生存”的重要幕后推手之一。
工商银行的短期翻倍行情，被证实是港资回流炒作。热钱主要通过非法跨境汇兑的途径进入。此外，地下钱庄、外资赠款、虚假贸易以及个人利润或股利账户等，也是热钱曲线进入的方法。
种种反常迹象，更让管理层开始对泡沫产生担忧。
●券商收到风险提示函
上周五，就在大盘暴跌后向上反弹的时候，券商收到监管部门发出的风险提示函。管理层在敏感点位的反常提醒，让很多机构投资者担心股市调控风紧。
从明天起，证券公司客户不合格资金账户的清理工作将全面展开。不合格账户主要包括资料不规范、身份不对应、虚假身份等违规账户，清理掉这些账户，以便未来的客户交易结算资金实现第三方存管。
一位正在进行不合格账户清理的券商人士告诉记者，下挂股东卡(俗称拖拉机账户)是他们清理的重中之重，一些历史遗留的不合格账户已经要求客户尽量补齐资料。这是一项工作量极大且极度繁琐的“工程”，而且总公司已要求营业部对新开户股民“严格把关”，除了核对正常资料外，还要求现场拍照并专门配置了摄像头，以保证炒股实名制。
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德意志银行预测——中国将用加息抑制股市过热
晨报讯(记者 李若愚)小幅加息的预期已成为专家们的共识。就在上周五，加息的传言已经导致A股市场发生剧烈震荡。
昨日，德意志银行发布观点称，有五大理由支持中国加息的预期。“我们预测今年会有一次加息，也不排除有两次”。
从本周一开始，德银在京召开为期5天的“中国概念论坛”，向全球机构投资者分析中国市场的投资战略。加息与否，是论坛上的焦点话题。
德银方面相信，如果确认A股市场出现泡沫，政府将用加息来抑制股市过热。加息的另一个理由是通货膨胀压力上升，居民消费价格指数(CPI)有走高的趋势。去年11月份中国的CPI增幅为1.9％，12月份达到了2.8％。此外，国家对房地产的宏观调控尚未结束，加息可能成为调控的手段之一。
固定资产投资可能过热，是加息的第四个理由。德银的实地调研显示，中央政府行政性调控的力度有所放松，地方政府对于新上工程项目的兴趣有所增加。
最后，近期美国减息的预期有所减弱，可能会推迟到下半年，这给中国加息创造了外部环境。此前，中国对加息持保守态度的一大原因是，担心中美间的利差缩小，从而吸引更多的国际游资流入中国。
除德银外，汇丰银行和渣打银行已经预计，中国今年一季度可能加息0.27个百分点；雷曼兄弟机构则认为二季度才可能加息。而建行研究部的一份报告也预测，今年很有可能以0.27个百分点的幅度加息一次到两次。
专家建议政府明确预警 调低市场炒股暴利预期
晨报讯(记者 李若愚)针对中国火热的股市，尽管已有部分官员发出非正式的风险提示，但德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨天强调，监管部门应当发出明确的信号，降低投资者试图通过炒股赚取暴利的预期，进而调整其金融资产的配置。
对于前一阶段股市的大涨，市场的共识之一是金融体系流动性过剩，即过多的资金追逐相对稀缺的投资品。对此，马骏反驳说，流动性过剩不是股市上涨的充分条件。统计显示，去年年初金融体系的流动性高于下半年，但股市年初的涨幅却远低于下半年。
马骏认为，起决定作用的是投资者预期的变化。他说，去年下半年，许多百姓看到别人炒股已经赚了100%甚至200%，于是竞相入市炒股或买基金，不仅动用银行存款，还向亲戚朋友借钱，甚至把住房抵押给银行。这样不理性的预期和行为,促使股市泡沫出现。因此，监管机构有必要调节暴利的预期，不要让大众再抱有赚100%或200%的心理，应引导他们把资金合理地分配到其他金融资产中。
至于A股市场的泡沫有多严重，马骏认为，A股整体价格“已经太贵”。他指出，A股2007年市盈率在20倍至30倍之间比较合理，但目前市盈率已接近27倍，近期如果再上涨10%就将达到上限，这必须引起监管部门的重视。
不过，国际投资者依然看好A股。马骏称，QFII(合格的境外机构投资者)的额度在境外供不应求。在香港，就有许多国际投资者排着长队要求QFII分给他们一点额度。
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