随着我国改革开放的深入和市场经济的进一步发展，对于有色行业来说，如何充分认识和利用金融工具，一方面适应市场的调节，另一方面加强内部调节与管理，就成为新的课题。作者就这一课题谈出了个人的见解。
　　20世纪70年代以来，由于以美元为中心的固定汇率制度崩溃，促使人们纷纷采用各种金融工具来防范因汇率和利率带来的风险，如互换、期货、期权等金融创新工具，在西方金融市场得到了广泛的应用并取得了巨大影响。同时不同金融工具的组合，可以产生出无数新的金融衍生产品。而随着我国改革开放的深入和市场经济的进一步发展，对于有色行业来说，如何充分认识和利用金融工具，一方面适应市场的调节，另一方面加强内部调节与管理，就成为新的课题。
　　然而，银行金融业的发展有时亦会对世界经济产生巨大的负面作用。究其原因，大都是金融业某一环节或局部领域的运作中掌握不慎或监管失败所造成的。如墨西哥金融风暴及此次亚洲金融危机均是很好的例子。而有色行业的住友事件及珠冶的过度保值事件也说明了金融工具即能载舟亦能覆舟的道理。
　　对于我国有色企业，大部分都遵循着这样一个生产公式：
　　销售价格－原材料价格－生产费用－销售费用=利润
　　而在生产销售过程中，因为生产设备的相对固定及人员素质的相对稳性，决定其生产费用的基本不变。而大部分企业的固定销售渠道和销售模式也决定了其销售费用的基础水平，因此，决定利润水平的主要因素往往取决于其销售价格与其原材料价格。对于有自产矿的企业(即原材料价格相对稳定的企业)，销售价格便成为其利润的决定性因素，而对于来料加工企业，如何确定其原材料与销售价格的关系便决定其利润水平。随着市场调节机制的引入，市场产品价格往往呈波动性的趋势运动。有时甚至是大幅震荡。这就要求企业充分认识和利用金融工具，回避价格波动风险的同时，达到稳定生产、保护利润的目的。
　　一般来说，套期保值是企业在金融市场上操作的最基本动因，但在具体操作过程中因其目标不同而引出不同的方法与策略来。其效果的不同在于套期保值过程中对下面几个问题的不同诠释：
　　1.是否该避免任何价格波动带来的风险，即希望得到一种完全的保护。
　　在些情况下，我们只需在期货市场上进行操作，使其期货持有的头寸与其标的资产风险方向相反、数目相等即可。
　　2.有利风险与不利风险的比较衡量
　　当价格运行在不同区域，一般厂商会采取不同的策略。有时厂商一方面想回避价格向不利方面运动的风险，又希望价格向有利方向波动时得到收益。
　　在这种情况下，期权是一种理想的保值工具，而在我国没有期权交易的情况下，利用产品的部分保值(即只对一部分生产产品进行完全保值的办法)，或进行蝶式套利及近远期套利的方法也是行之有效的保值策略。
　　3.为避免风险所支付的代价在没有金融工具时，厂商进行的营销策略往往是以现货为基础的。因此时常造成产品有积压和资金占用，避险代价很高，现在通过期货市场的保证金制度(通常为5％)，及期权费用等避险工具的衡量，可以使厂商选择较低的避险费用达到其目的。
　　4.对市场变动的判断
　　对市场的判断是一切保值与投机策略形成的基础，其决定了保值的效果。通常人们对市场价格走势有自己独特的看法，而这种看法一旦形成就可以制定符合其需要的一个或几个套期保值方案。但方案实施后必须对之评估，以便根据市场变化的新情况及时调整其套期保值方案。
　　一方面，对套期保值作用或对金融工程的无知会得出一些不合情理的结果来。另一方面，既然做了套期保值，为达到回避风险的目的，就应把期货现货两个市场的财务结果作为一个整体来看，不能因为某一市场的得失，或想得到超额利润而造成新的风险，甚至与保值的初衷背道而驰。

咨询决策　　 王昶晖