一、  节后的第一个交易周，大盘出现剧烈振荡，有色金属等前期强势股的大面积调整，导致权证市场出现体的脉冲性飙升行情。七个权证周平均涨幅为23.26%，最大平均振幅达到31.39%，短期性的投机暴富效应再次显现，但这种强势特征不会持续很久，建议投资者仅以少量的资金仓位适当参与权证投机，且仅在大盘处于盘整市道的下跌情况下，股票市场热点匮乏之际关注。

在上周的权证周刊中，我们预计：“春节长假的临近权证的时间价值会飞逝减少，建议投资者在节前的最后三个交易日里对权证保持整体的谨慎观望态度”。可以说春节前仅有的三个交易日里，基本应验了之前我们的这些分析，权证市场全军覆灭，七个权证的平均跌幅超过20%，其中价值泡沫最大的宝钢JTB1下挫24%，隐含波动率迅速下降，但仍然高与其他认购权证，跌幅较小的则是溢价率相对较低的鞍钢JTC1和机场JTP1及武钢的两个权证，这表明：在权证投资投机上一样存在着与股票相类似的“涨时重势，跌时重质”的基本原理。

在2月6日—2月10日的这一周里，由于股票市场振荡加剧，股指高位横盘，导致操作灵活的游资对权证进行狙击操作，由于市场一直传闻的“权证实时注销制度”迟迟未见赋诸实施，况且经过春节前三个交易日的大幅度下跌，权证技术面出现严重超跌，价内权证的平均溢价率也基本处于合理水平，此外，最重要的是权证创设收益率回归到均衡数值，使得券商缺乏创设动力，权证投资投机价值立刻凸现。

根据本周权证市场的走势特征，我们认为：节后两个交易日的强势飙升情况不会持久，一是由于股票市场机会匮乏使得具备权证创设资格的券商会非常关注创设注销的套利机会，权证价格受到供需均衡合理价格的制约；二是权证投机在大盘完全处于盘跌态势下也将未能幸免，只有在大盘处于牛皮盘整市道的阶段性下跌途中才具备投机机会，这点类似与早期基金市场不规范时的“翘翘板效应”。

我们再次重申上周权证周刊中提出的权证投资要点：建议投资者今后在参与权证投机的时候，必须明白三个投资要领：1、密切关注大盘指数的涨跌情况，只有在大盘跌势明显确立之后，才能积极投机权证；2、权证只能做T+0，并且控制好盈利点和止损点，一旦跌破止损则要坚决平仓，不能象操作股票一样在止损下补仓以等待解套；3、我们提出的权证操作策略尽量以短期为主，因为权证品种的价格波动过于频繁和复杂，其中长期的可预测性很小。

二、对于权证未来的投资投机取舍标准，我们仍然以自创的“创设收益率”指标来进行衡量，同时参考“溢价率”指标，而对当前机构普遍采用的B—S模型等理论计算方法则完全摈弃。因为目前券商的权证创设收益率已是决定权证供求均衡价格的最主要因素，各种公式计算得出的理论合理价格仍将是“隔靴搔痒”，对市场实际价格毫无影响的标准。

根据自创的“德鼎权证评估模型”，我们结合截止到2月10日的收盘数据，针对认购和认沽权证设计出的四个测算创设收益率评估模型，对七个权证的最新均衡市场价格进行了预测，见下表：

表：七个份认沽权证的创设收益分析

数据来源： “德鼎权证评估模型”

　　综合考虑：溢价率、创设收益率和内在价值等关键参考指标，我们依次推荐机场JTP1、鞍钢JTC1和钢钒PGP1。武钢两个权证谨慎关注。分别采取如下操作策略：A、机场JTP1：1.23元—1.31元可积极关注，目前谨慎关注；B、鞍钢JTC1：2.02元—2.10元可积极关注，2元以下阶段性坚决买入，目前价格积极关注，风险不大；C、钢钒PGP1：1.51—1.61元可积极关注，作中线投机，1.48元以下坚决买入。