近日，权证的大热引起了市场资金的高度关注，最近几个交易日，权证市场的日成交金额均达200亿元左右。

　　然而，由于权证市场的进入资金投机性较强，目前，不少权证品种走势明显脱离正股，而且出现了溢价率越走越高，权证却一路上涨的怪现象。

　　撰文 记者 方利平

　　业内人士分析称，随着权证行情的非理性上涨，风险也越积越大，试图进入权证市场的投资者，一定要谨慎，以免成为权证盛宴的最后买单者。

　　怪象一

　　认沽权证认购权证同步上涨

　　从理论上讲，标的股价走高，则对应的认购权证的获利空间扩大，而认沽权证的获利空间缩小，认购权证和认沽权证的价格走势应呈反向关联。然而近日，在股市行情大涨的情况下，权证市场却出现了同一只标的股对应的认购权证和认沽权证同步大涨的怪现象。以权证市场的领涨品种五粮权证为例，在从5月8日到5月19日的10个交易日里，认购权证五粮YGC1的价格从5.86元上涨到了11.05元，涨幅达88.6%，而与此同时，认沽权证五粮YGP1的价格也从1.51元涨到了2.93元，涨幅达94%。

　　这种现象在包钢权证和武钢权证身上同时得到了体现，从5月8日到昨天收盘，包钢认购权证的价格从0.52元上涨到了1.6元，涨幅达了208%，而同期包钢认沽权证的价格也从0.56元涨至0.94元，累积上涨了68%；武钢认购权证的价格从0.6元涨到了1.24元，而武钢认沽权证的价格也从0.67元上涨到了1.01元。

　　对此，有证券分析人士认为，这种相互矛盾的走势表明市场炒作严重，存在一定的不理性。跟随正股走势炒作权证是权证炒作的基本方法，牛市炒认购权证，熊市炒认沽权证。牛市看涨，正股看涨心态会得到放大，炒作认购权证能获取较好的收益。牛市正股看跌的心态得到弱化，炒作认沽权证收益会受到影响。尤其是不要看好正股而去炒作它的认沽权证，随时会面临很大风险。

　　怪象二

　　溢价率走高权证却大涨

　　由于市场炒作严重，导致目前权证市场风险偏高，不少权证尤其是认沽权证的溢价率一路走高。目前，上市交易的22只权证中，有7只权证的溢价率在20%以上，其中，排在前三位的五粮YGP1、钢钒PGP1、万科HRP1的溢价率分别达到了65.38%、53.78%、49.93%。由于以上三只权证都是认沽权证，也就是说，在到期前，其相对应的股票五粮液、新钢钒、万科需分别下跌65.38%、53.78%、49.93%，才能让权证持有者实现收支平衡。然而，目前股市行情看涨，在短期内这种大幅下跌的可能性并不大。

　　尽管如此，以上权证却依然涨势如虹，昨日，除了五粮YGP1停牌外，钢钒PGP1和万科HRP1分别上涨了4.74%和4.61%。市场分析人士说，这一方面说明目前市场存在不理性因素，另一方面是因为投机资金在拉高的原因。

　　广发证券总经理助理郭勇表示，目前在部分权证溢价率偏高的情况下，市场风险很大，普通投资者应谨慎进入。选择权证品种的时候，还是要挑选具备内在投资价值的品种。