上证国债指数于10月20日创出历史新高后便大幅下挫，波及到中短期债券基金的收益。号称正常情况下平均收益率要高出货币市场基金0.5个百分点的中短债基金，现在收益率已与货币市场基金不相上下了。　　
　　收益率短期大幅波动　　
　　截至11月10日，上证国债指数已由10月20日的109.71点跌至107.13点，跌幅为2.38%，创下自2004年5月份以来最大的一次调整。受此影响，国内的两只中短债基金———博时稳定价值基金、易方达月月分红基金的年化收益率产生波动。在本轮债市下挫前，两只短债基金表现确实“不同凡响”。
　　博时稳定收益在今年10月17日净值为1.0023元，累计净值为1.0036元，当时30天年化收益率达到了2.709％，远远超过了两年期定期存款税后收益率。
　　而同期货币市场基金7日年化收益率超过2%的为数不多。到11月18日，博时的短债基金净值为1.0018，累计净值1.0051，最近30天年化净值增长率为1.716％。与此前最高点相比，将近下跌了100个基点，前后也就仅1个月时间。
　　与货币基金不相上下　　
　　短债基金的投资范围是银行间市场的国债、金融债、企业债、次级债、央行票据、融资券、债券正回购及其他流动性良好的短期金融工具等。按照基金合约，两只基金的投资比例都在80％以上。博时短债的投资思路是，将组合久期控制在3年以下，意味着可配置3年以上中长期品种，只要总体组合久期满足就行；易方达短债规定投资剩余期限在3年以下，相对比较谨慎。
　　当初推出这一投资品种，强调短债基金容易获得高于货币市场基金的收益率，当然风险也略高。面世之后，受欢迎程度远好于货币市场基金。但近期由于央行票据收益率连续走高，导致货币基金收益率普遍有所提高，截至11月23日，从各货币市场基金7日年化收益率来看，南方现金增利2.27%，还有其他几家如海富通货币基金、嘉实货币等，收益率也在2%以上。因此就数据来看，现在的中短期债券基金与优秀的货币基金比，不具有优势。
　　从国债指数k线图看，指数自去年以来一直保持强势上涨，涨幅可观。市场分析人士认为，1个多月不到2%的调整幅度，相对于今年近15%的涨幅，恐怕还没有调整到位。所以对中短期债券基金来讲，要摆脱目前的尴尬局面，及时调整持仓结构是关键。（刘志飞 杨运捷）