昨日，央行净回笼资金350亿，力度丝毫不减上周。然而市场看点可能还不在于此，而是票据发行收益率的大幅抬升。受央票招标结果影响，昨日债市没能延续前日的反弹走势。
　　昨日央行在银行间市场发行了2005年第一百一十一期中央银行票据，期限1年，发行量为350亿元，最终参考收益率1.5022％。同时，央行还实施一笔正回购，规模100亿，期限28天，招标利率1.08％。昨日1年期央票发行规模与上周尽管完全一致，然而利率水平却在原来基础上升了8个基点，同时28天正回购中标利率也上升了5个基点。1年期央票利率达到1.5％，在比价效应下，二级市场中短期债券无疑遭受了较大压力。昨日，上交所市场上涨的大多是中长期债券，下跌的则大多是中短期债券。现在大家关心的可能是，央票发行利率何时止住反弹？
　　本周一，债券二级市场在15年期国债招标刺激下出现反弹。但市场普遍认为，债市反弹很难持续，因为有众多因素都不能明确，一级市场票据招标利率就是其中之一。昨日一年期票据收益率的继续大幅反弹，更加坚定了市场的判断。因为在市场看来，央行此举很难说没有打压二级市场、保持此前债市回调成果的用意。在这种情况下，昨日上证国债指数几乎以平盘报收就很容易理解了。（陈继先）