昨天，本年度发行的最后一只中短期 国债——2005年记账式（十四期）受到市场热捧，不但收益率大大低于此前预期，超额认购倍数也达到了年底高点。
　　该只国债期限为2年，原定发行量300亿元，实际发行量333.9亿元。此前市场预期该只国债招标区间可能落在1.8％~1.9％之间，但结果显示，最终的票面收益率为1.75％，低于预期10多个基点。此外，该只债券的有效投标总量为631.2亿元，超额认购倍数达到2.1倍。该超额认购倍数在今年发行的14只国债中亦位居前列。
　　“这反映出机构对该只债券的需求极为旺盛。”一证券公司固定收益部交易员表示。
　　他表示，2年期限债券的发行本身就很少，而对于许多机构投资者尤其是商业银行而言，2年期限的债券对于实现资产配比也非常合适，因而受到追捧并不奇怪。
　　今年7月份，财政部也曾发行了350.8亿元的期限为2年的记账式国债，当时确定的招标收益率为1.58％，有效投标量也达到了620亿元。目前该只债券在二级市场上的收益率在1.9％附近。
　　南京商业银行在其预测报告中也指出，由于央行近期控制了票据的发行量，一定程度上也会增加对于短期国债的替代性需求，而临近年底，机构开始配置明年的债券资产会导致对于本期债券的较大需求。而大行、基金等机构将是本期债券的最大需求方。
　　另一证券公司的交易员还表示，目前来看，短期利率已趋于稳定，市场经过前段时间的调整之后获得了继续上升的动力。昨天的招标利率实际上也反映出了机构对市场的这种判断。
　　前期央行公开市场操作中央行票据收益率迅速攀升，这对市场进一步上行形成较大压力。但从上两周开始，央行采取了货币掉期以及发行定向央行票据的手段来回收流动性，这一举措成功地将短期利率控制在较低的水平上。
　　一般来说，一级市场的利率低企往往构成二级市场的上涨动力，但这一规律没有应验在昨天的债市上。昨天交易所债市不升反跌，上证国债指数以108.62点开盘，收盘于108.55点，小幅下跌了0.06％。
　　分析人士指出，这一招标结果可能会对短期品种形成暂时性的支撑，但对整体市场的刺激作用有限。而交易所债市主要以中长期品种为主，而且近期已连续较大幅度上涨了近两周，技术上已存在回调的要求。（郭茹）