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在湖南省与香港贸发局联合举办的“湖南-香港高峰论坛”上,有着香港“重组王”之称的软库(软银)金汇投资银行总裁温天纳认为,海外资本在投资前会首先考虑退出机制,也不太重视掌握控股权,对企业的要求是规模不需要大,但必须要有“概念”,是产业、市场、技术或品牌的领头羊。 在业界有“重组王”及“公司医生”之称的温天纳曾主导30多家国内外企业在香港及国内B股市场上市和超过100亿港元的债务重组。2004年及2005年获亚洲货币香港最佳本土投资银行多项奖项。 在“企业如何从零发展到十亿”的主题报告中,温天纳认为,海外资本寻找的是高增长新兴产业,一般来说其选择投资企业的依据是横向比较,比较相关行业的上市公司数据 (收益率、利润指标、前景预测等等) ,投资商有自己的评价系统,对投资目标作出企业内部评估,分析市场定位、内部财务状况、管理班子的水平,业务增长性、竞争状况等等。 温天纳分析,在2004年~2005年上半年,不难发现,外资主投的项目以及实现海外IPO(首次公开发行股票)所选项目大多还是在IT和互联网等方面。外资为何要选择中国的网络以及IT企业?他认为,项目的成熟度并不是创投选择投资公司的首要任务,能否获取利润才是投资最关键的环节。 温天纳介绍说,对于外资创投来说,一般在中国选择投资项目最好的方式就是参照国外资本市场热点来选择项目。比如,国内的互联网行业的公司在海外IPO会有一个较高的市盈率,而在中国投资这些企业的创投就会很多,都希望经过1~2年的项目培育后在海外实现股权退出获取收益。一个行业在海外IPO成功率高,容易得到投资者的认可,国外的创投资金就会更多地关注这个行业,其他行业的项目关注度就会减弱。在这样的条件下,外资创投当然最关注的就是比较成熟的、可以快速实现上市的项目。而处于创业期的项目并不被看好,哪怕他有一个非常好的技术,基于这几点要求,外资创投在国内大肆抢购网络、IT类中小企业的股权也就不足为奇。外资看中的中国企业在海外的IPO价格是固定的,所以在中国选择的企业就有一个参照的数据,海外的市盈率和中国投资的中小企业市盈率的差额就是他们投资的收益。 据温天纳介绍,海外资本在注资3-5年内,就必须获利收回资金,否则投资被认为不成功。目前在中国不只有网络和IT行业,电子制造加工业、生物制药行业、石油化工、电力、物流等行业都具有很好的投资价值,但是国外创投都不敢轻易涉足投资。企业业务的成熟度并非外资投资的首要考虑,未来替外资获取利润的能力才是重点。(记者 陈净植)
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