新兴市场之父默比乌斯有一句名言:所有人都哭喊着"血溅街头"的时候是买入的最佳时机。而对于这两天封闭式的基金来说,最大的问题是现在已经是那种买入的时机了么?

　　 如果分别观察封闭式基金的交易状况与封闭式基金的折价状况,很有可能会得到两个截然不同的结论。

　　 3月8日,封闭式基金的指数再度出现大幅下跌,跌幅超过1.1%,和此前几天的走势结合在一起,基金指数已经出现了一个标准的下跌--调整--再下跌的趋弱势头。

　　 具体的盘中交易更是如此,当天封闭式基金的盘中买卖比进一步扩大。54只封闭式基金,有49只基金卖盘占据绝对优势。买卖盘悬殊最大的基金裕华主动性卖盘占了盘中交易的94%,换言之多空力量的对比是1:17。

　　 而且,封闭式基金指数的跌幅并未达到市场水平。根据统计,从3月3日到3月7日,上证指数的平均跌幅为2.56%。和封闭式基金有较强可比性的股票性开放式基金,同期净值跌幅平均1.9071%。而封闭式基金的平均跌幅为1.2%。这意味着,封闭式基金的短期走势很可能存在滞后。

　　 但是,从折价率考察,封闭式基金的总体情况已经再次进入深度折价的状态。

　　 根据本报的统计,截至上周五,封闭式基金的总体折价水平再度突破4成。历史上,封闭式基金的折价水平最高的情况是五成。仅从折价角度考虑,封闭式基金的优惠空间不会太大。

　　 而从基金净值角度看,能够下跌的空间也不可能太大。A股指数的向下空间有多少,人尽皆知。更何况封闭式基金的股票投资尚有80%的上限,总体跌幅必然逊于上证指数的水平。因此。从长期角度来看,封闭式基金的收益风险比仍旧突出。

　　 这个情况在盘中交易中也同样反映,在抛盘四溅的同时,很多大手笔的买单也在等待着照(抛)单全收。这或许表示,一些长期资金仍旧在不断吸纳。如果在未来的年报、半年报中,发现又有一些QFII增持封闭式基金的时候,我们不会感到意外。

　　 或许,这时候默比乌斯的另一句话有些用,"等待恐慌。然后,平静购进。"