全流通的时间在2008年。

　　这是2005年4月29日起开始的股权分置改革的通知中告诉我们的。

　　全流通之后最根本的改变将是，股价的上涨真正体现了股东利益的一致化。无论哪个股东都要通过促使股价走高并且维持相当高的流动性，才能顺利变现。这是历史上未曾出现过的全新博弈。

　　对于年轻的中国证券市场，那可能是一个新的起点。

　　天堂的模样

　　国信证券研究所所长蒋国云认为，全流通后博弈格局将主要演变为上市公司和投资者之间的博弈，公司股价超过投资者的预期，他们会选择卖出股票而离场，一旦股价低于其心理价位，他们会选择增持。

　　投资者在市场中追逐着各自的利益，而推动他们的是“看不见的手”。而在这个过程中，实业投资与股票投资也能得到很好的融合，价值投资理念将逐渐由相对投资价值走向绝对投资价值理念。

　　当然，合理的游戏规则是市场公平的标杆。随着2006年1月日新的《公司法》、《证券法》的实施，监管机制将逐步市场化、法制化。全流通环境下，参与者行为机制的变化，将促使监管层改变过去行政命令方式，将更多地依靠法律法规的约束。

　　上市公司也会改变筹资理念。届时发行将是注册制，很难再出现非理性高溢价发行的状况。企业的债券融资理念日益树立，因为股权融资意味着股权被稀释，这对于掌握着公司话语权的股东们来说是不能接受的。

　　而券商们也开始明晰自己卖方的角色——提供投资银行业务服务、资产管理理财产品等服务。

　　投资者有更多的金融投资产品可供选择，有较好的做空机制足以避险。

　　最重要的是，中国股市会极具投资价值。根据2005年1-9月上市公司业绩计算，上证50、上证180、沪深300指数的加权平均市盈率为13倍左右，已经低于美国、日本的20倍，也低于新兴市场14-15倍的市盈率水平。而股改后的G股公司目前的平均市盈率更是只有10倍左右。

　　二级市场价格的低估，也会抑制一级市场扩容，一级市场开始看二级市场脸色行事。