业界对此争议较大，创新还是违规尚需界定
　　自从13家创新类券商可以创设武钢权证以来，部分创新类券商正在尝试通过类似委托理财的方式，向客户融资用于权证创设。接近某创新类券商的人士昨天对《第一财经日报》表示，该券商计划通过营业部与个人或者机构客户签订协议，将客户委托的现金作为履约担保创设权证，并与客户分享出售权证后的权利金受益。业界对此种模式争议较大，创新还是违规一时没有定论。
　　“券商可以通过营业部与客户签订协议，客户将一定量资金，比如1000万元委托给券商，存入券商内部专门的委托理财资金账户加以管理。如果客户希望创设认沽权证，则券商直接将资金打入开设在证券登记结算公司的履约担保账户加以冻结。如果是创设认购权证，则券商按照客户的指令以自营的名义于指定价位买入正股，同样打入履约担保账户。”该人士表示。在后一种创设认购权证的过程中，用客户资金买入的正股实际上是在券商名下，因此不存在过户问题。
　　《第一财经日报》致电该券商在深圳的一家营业部，并从一位工作人员处了解到，该券商总部确实正在研究接受客户委托资金创设权证的有关内部操作细则，其中最主要的内容是如何在公司内部进行分账户管理。而这份内部细则可能在近日下发各营业部。“这种模式类似向客户融资，但更大程度上是委托理财，券商需要根据具体客户的要求进行权证的创设和注销，以及把握履约担保证券的买入价位。”知情的投资者表示，券商在这一业务创新中，或许可以收取权证权利金收入的10%作为手续费。
　　从11月28日开始，券商创设权证汹涌入市瞬间将此前被热炒的武钢认沽权证(580999.SH)打成跌停，武钢认购权证(580001.SH)也连续下跌。但是市场人士认为，权证价位依然虚高，因此创设权证仍有一定获利空间。加上注销机制的存在，权证创设者完全可以在权证价格大幅下跌后，买入权证注销套利。“金子掉在地上，自然人人都抢了。”深圳投资人吴小姐如此形容。另一方面，一些创新类券商也存在资金流动性上的制约，由客户提供1：1的履约担保创设权证,自己仅提供通道，对于这些券商来说也未尝不是一种顺水推舟的买卖。
　　《第一财经日报》昨天向多位券商人士进行了咨询。有意见认为，新《证券法》给券商向客户融资融券放开了口子，创新类券商自身的风险控制意识和能力又比较强，他们进行一些创新尝试具有积极意义。但是也有相当一部分受访者认为，上述用客户委托资金创设权证的做法有违规嫌疑。首先，营业部与客户签订的资金委托协议很难确保客户资金安全。其次，券商在上述操作中，实质上把客户资金和证券资产与自营的证券资产和现金混在了一起。尽管券商可以在内部实施分账户管理，但是这种做法本身已经打破了监管层严令要求设立的资金防火墙。
　　上证所近日下发的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》中明确规定，被质押、司法冻结或存在其他权利瑕疵的武钢股份股票或资金，不得用于权证创设履约担保。“‘有权利瑕疵的股票或资金’，是否就包括了向客户融资融券呢？”一位券商高管表示。
　　有两家创新类券商的高管昨天在接受《第一财经日报》采访时称，目前未有任何来自交易所的政策允许向客户融资创设权证，并明确表示所属机构没有进行类似操作的计划。（记者 蒋飞）