当前人民币升值压力依然存在　　
　　10月26日，一则新闻报道题目《央行副行长吴晓灵表示人民币进一步升值是大趋势》，导致当日人民币对美元汇率大幅度上升了34个基点。这从一定程度上反映出当前热钱依然大量存在，人民币升值压力未减。并且，考虑到9月份欧元、日元相对于美元的汇率由8月份的升值转为贬值，这种汇率变动方向的调转应当被考虑在9月份外汇储备增加之中，通过推算，笔者认为，当前热钱并未出现减少。
　　未来短期内人民币升值面临压力依然不小　　
　　中国经济的持续发展是人民币升值压力的根本原因，并决定着人民币汇率水平的长期走势。这也正是吴晓灵25日接受采访时所说的"由于中国经济持续向好，因此，从长期看，人民币升值将会是一个长期的趋势"。而来自国际方面的原因只是助长了人民币升值压力，但是，短期内对于人民币汇率的影响不容忽视。
　　10月份的中美第6轮谈判破裂，美方威胁可能将会采取"特保"措施；11月18日，布什总统又将访华，据国外媒体报道，在美国总统布什下月访华前，美国希望看到中方再次对人民币重新估值。可见，当前来自国际方面对人民币升值压力不小。
　　稳定人民币汇率水平仍是当前汇率改革的首要任务　　
　　面对国际方面施加的压力，我们的选择有三：一是，提高人民币币值；二是，国内贸易市场的大规模开放或者进行贸易战；三是，体制上的进一步市场化改革。由于目前"热钱"依然猖狂，如果冒然大幅度提升人民币汇率，很可能重蹈日元的老路；而我国经济增长结构的特点，决定了短期内与美国的贸易战并不可取，并且国内贸易市场的大范围开放也不利于当前我国经济的持续发展。所以，进一步加快汇率体制市场化开放应当是明智之举。
　　为减轻人民币升值压力，应当加快强制结售汇体制的转变，逐步放开资本项下的资本流出管制
　　人民银行可能会继续推出外汇储备、保险资金以及中国高额的储蓄资金运用于国外投资的措施，以对冲外汇流入，减轻人民币升值压力；允许我国银行参与境外货币市场操作；继续推进亚洲债券市场，积极推行香港发行人民币债券。
　　外汇市场即将迎来空前的快速发展　　
　　一方面，通过开展央行互换业务，减轻人民币升值压力；另一方面，随着强制结售汇体制的逐渐放松，汇率浮动的幅度会逐渐加大。为有效规避汇率风险、并形成汇率的有效定价，外汇期货的推出指日可待。
　　利率汇率改革要步调一致　　
　　汇率改革的深化要求利率市场化改革必须也同时加速。而接下来的利率市场化改革的主要方向应当是，加快金融脱媒，倒逼银行信贷利率和债券市场上利率水平的统一，从这一点来说，当前低水平利率环境短期内不会发生明显变化。同时，利率市场化的关键，要形成一个合理的公认的市场基准收益率曲线。
　　债券市场即将迎来空前的快速发展　　
　　一方面，低水平的利率环境将有利于各种债券的发行；另一方面，国债期货的推出，有利于市场基准收益率曲线的形成。在当前宏观经济发展稳定的大环境中，国债期货的推出不会太遥远。
　　年底前人民币汇率水平预测　　
　　随着汇率形成体制的不断完善，以及一系列外汇避险工具的加快推出，汇率波动的幅度有可能加大。但是，当前保证一个稳定的汇率环境仍然至关重要。所以，笔者认为，年底前，人民币的汇率可能呈现"锯齿型"走势，依然缓慢升值，波动的幅度也许会有所加大，但全年升值幅度仍会保持在3%幅度以下。