桂冠电力日前公告称，股价下跌触发可转债回售条款生效，公司将回售已发行的可转债。桂冠电力未选择向下修正转股价，而是直接回售可转债，市场人士认为，此举显示了公司对未来发展的信心。
　　桂冠电力公告称，由于公司股票自2005年10月11日至11月21日连续30个交易日内有20个交易日收盘价格低于当期转股价格70%（即4.33元）。根据约定，可转债回售条款生效，回售价格为每张104元。
　　公司可转债募集说明书规定，若股票连续30个交易日内有20个交易日收盘价低于当期转股价80%，可以向下修正转股价，而大部分公司在股价下跌时都按惯例选择向下修正转股价，如昨日G金牛宣布向下修正转股价。但是，为何桂冠电力却愿意选择拿出8亿元的真金白银回售可转债？
　　桂冠电力董秘办工作人员向《每日经济新闻》表示，公司觉得可转债和股票均物有所值，目前股价不能真实反映公司的实力。公司募集资金项目都已经投产，明年生产经营会有较大起色。近期公司也不会再有太大的投资，因此完全有能力回售可转债。
　　兴业证券分析师范习辉认为，桂冠电力此举表现了公司对今后发展的自信。
　　据了解，公司主营业务为水电产品（电力）的生产和销售，2005年是公司发电规模扩张最快的一年，桂冠电力正在使用及在建电站（不包括四川收购项目）装机容量将达到277.3万千瓦，较上市初期增长了四倍。考虑机组容量增加和取消超发电价等因素，预计公司明年业绩将有明显增长。水电公司现金流充沛，在完成投资后维护费用比较少，资金需求不大，因此桂冠电力有能力回售可转债。范习辉认为，桂冠电力选择回售可转债，可能也考虑到债转股摊薄今后业绩的因素。(刘俊)