股市在低迷中徘徊；基金也需要慧眼识“真金”了；人民币理财、准货币基金异军突起；“负利率时代”的压力，终因加息而有所缓解……2004年的理财市场，风云起伏，不知你是赚了还是亏了。请跟我们一起回顾一下这一年的理财市场吧，更重要的是，希望专家们对明年理财市场的展望分析能对你有所启发，愿你来年好运。

　　股市A股平均损失不少于20％

　　全年点评：今年股市依然走不出低迷阴影。沪深各类指数全年收益水平均呈负值，其中上证B股指数跌幅最大，为 22.49%；其次为上证50指数和上证综合指数，分别为 12.90%和 12.69%；全年指数的震荡水平方面，上证综合指数振幅达到41.57%。兴业证券福州古田路营业部分析师林志伟解释说，依相关数据，今年A股投资者平均损失不少于20%。据介绍，上证综指去年收盘点位1497点，今年股市呈现前高后低特征，宏观调控是影响股市运行的重要因素。从“9.14行情”来看，1497点已成股市重要阻力位，指数年线收阴几成定局。

　　1至4月初股市单边上升。在价值投资理念的倡导下，钢铁、汽车、石油化工等行业、上市公司继续了去年以来的“二八神话”。市场在4月初创出近三年来新高1783点后，开始了连续五个月单边下跌，最低跌到1259点的五年新低。随后股市运行又转入震荡阶段，但股权分置等问题仍未解决，再加上央行十年来首次加息，指数上升动力衰弱，第三阶段市场基本维持在1300点上方横盘整理。后市如没有影响力够大因素的出现，市场在第三阶段维持的格局很难被打破。

　　明年展望：兴业证券林先生认为，2005年仍将延续2003年以来的市场结构性调整，代表市场平均水平的综合指数难以出现持续牛市，市场重心仍将“整体下移”。上证指数1150点区域将成为明年市场调整的底线，该区域也极有可能成为A股市场2001年以来市场大级别调整的最后底线，1550点区域以上仍然存在较高的年内系统性风险。

　　海通证券福州广达路证券营业部分析师范杰飞认为，2005年证券市场整体中性偏好，在市场没有太大变动（如解决“股权分置”问题）情况下，股指大致会运行在近几年的大箱体中。预计千三大关仍会成为2005年的底线。大盘在经过几年休整、下跌有限的情况下，有望在明年再次挑战上证综指1750点的重要压力位。

　　投资建议：海通证券范杰飞建议采用资产配置策略。他认为明年股指大致运行在1300～1750点的大箱体中，精选行业、公司仍是获利的主要手段。兴业证券的林先生建议投资者以买开放基金为主、自己炒股为辅。

　　海通证券范杰飞整理出一份值得重点关注的行业和公司名单（仅供参考）：机械行业的中集集团；汽车行业的江淮汽车、长安汽车；纺织服装行业的雅戈尔、鲁泰A；传媒行业的歌华有线；旅游业的峨眉山A；农业的北大荒、好当家；食品饮料行业的光明乳业；有色金属行业的山东黄金；化工业的盐湖钾肥、华鲁恒生、云天化、烟台万华；电力与电力设备行业的长江电力、国电电力、国投电力、特变电工、国电南瑞；煤炭业的西山煤电、国阳新能、兖州煤业；元器件行业的长电科技、生益科技、安彩高科；计算机硬件业的长城电脑。

　　汇市炒汇总体收益率徘徊在零位

　　全年点评：上海深浪投资咨询公司分析人士王先生说，今年非美元主要货币兑美元呈现两头翘中间低的走势，许多客户没有把握住这种行情，在高位时被套牢，就他所知，客户炒汇总体收益率在零位徘徊。

　　招行福州分行个银部经理陈强说，汇市每天波动幅度在1％～2％之间，风险比股市小。以招行在8、9、10三个月的实盘投资大赛为例，在三个月内，盈利和亏损的客户各占50％，其中盈利率超过一年期存款利率的客户占三分之一。盈利率前三名的客户收益三个月都超过了5％，高于外汇存款和外汇理财的收益。不过其中也有一定比例亏损的客户。

　　今年汇市表现显眼的有瑞士法郎、欧元、加元、澳元。瑞士法郎兑美元涨势最凌厉，这从瑞士法郎与欧元的交叉盘价格可看出。今年初，1欧元可兑1．57瑞郎，现在为1．53瑞士法郎，欧元下跌了400点。瑞士法郎上涨主要是因为世界仍处于不稳定状况，伊拉克战争后遗症、美国选举、巴以局势等，作为传统避险的瑞士法郎价值得到体现。

　　今年欧元兑美元走势呈现出两头翘中间低的走势，其兑美元从今年2月份的1．2927高位回调到4月份的1．1761低位，然后一路上扬，至12月份已达到1．3468的高位。如从2002年2月欧元兑美元最低点0．8569算起，欧元兑美元上升了近4900点，约上涨了57％。此外，加元、澳元作为一种商品货币，今年涨势也较显眼，特别是加元涨幅更大。由于过去一年石油、大宗产品价格持续上涨，这两种货币也跟着上涨。

　　明年展望：王先生表示，目前还是看好欧元，但其兑美元走势不会一帆风顺。未来一些诸如欧元等非美元货币兑美元将在一个区间横向整理。因而明年赚钱的机会更难，单一做实盘外汇买卖的风险也比较大。

　　投资建议：1、外汇资产的重新配置。客户可把部分外币兑成人民币，剩余外币也要有所组合。2、防范人民币可能升值的风险。3、基于明年横向整理的判断，单一做实盘买盘风险大，因而投资者要寻求和运用一些新的外汇交易手段，如“期权宝”和“两得宝”等。

　　基金整体业绩大大低于去年

　　全年点评：林先生对今年基金投资颇有感触。今年2月中旬他以1．15元的价位申购了6000元华夏成长，4月底，又认购了鹏华中国50和华宝兴业多策略增长两只基金，每只各认购3000元。但4月上旬股市行情逆转，基金净值跟着一路下跌。8月中旬，卖掉手上所持基金，包括手续费在内，他一共约损失了800元。截止到今年12月3日，已上市开放式基金达100只。其中偏股型基金58只（包含7只指数型基金），股债平衡型基金14只，偏债型基金10只，债券型基金11只，货币市场基金7只。据介绍，2003年偏股型开放式基金收益率平均值达到19％，而截止到今年12月3日，此类型开放式基金收益率平均值为1．49％。

　　兴业证券执业分析师张俊东和嘉实基金公司区域经理程先生均认为，近几年股市整体呈下滑态势，但基金仍取得了超出市场的业绩。从年初到12月初，仅个别基金跌幅曾接近大盘，新发基金中仅一只跌幅达10％。

　　今年基金市场中值得一提的是准货币市场基金。受加息因素影响，准货币市场基金收益率逐渐走高。近期准货币市场基金的收益率保持在2．58％至3．441％之间，成为投资者追捧对象。目前南方现金增利基金、华安现金富利基金的总规模已突破200亿，与股票型、债券型等开放式基金出现净赎回形成了较大反差。

　　兴业证券张俊东介绍说，随着利率进入新一轮的上升周期，投向长期债券以固定收益为主的债券型基金（除可转债基金外），面临着利率上升的系统性风险，在相当长的时期内难以获得良好的收益预期。到目前为止，15只债券型基金中，仅有6只累计净值大于1．04元，其他9只基金的累计净值不足1．031元，除兴业可转债基金的特殊性，8只基金的年收益率都小于3．1％，若再考虑认购、申购和赎回费等因素，收益率会更低。

　　明年展望：海通证券范杰飞认为，2005年证券投资基金将会继续跑赢大盘，以股票投资为主的开放式基金应成为基金市场投资的主要品种。对那些业绩普遍较好，市场影响力强的基金公司，如南方、易方达、博时等旗下的股票投资型基金品种可加以关注。在通胀及加息预期下，债券市场投资机会有限，各类债券型基金的业绩增长存在较大不确定性，对债券型基金品种的投资应主要采取回避策略。此外，银行加息增加了货币市场业绩提升的机会，对各类风险厌恶的投资者来说，准货币市场基金是提高资金收益的良好工具。

　　投资建议：嘉实基金公司区域经理程先生认为：1、风险承受能力弱预期收益不高的投资者，以货币市场基金投资为主，适度布局保本基金；2、风险承受能力强的客户可对偏股型基金进行波段操作，把握市场下挫机会持有偏股型基金，达到预期收益目标后转换成货币市场基金；3、可对偏股型基金实行定期定额投资策略。

　　期货有色金属类品种大幅上涨

　　全年点评：北方期货福州营业部业务部副经理吴先生告诉记者，投资者的整体收益水平，期货公司一般不会专门统计。不过该营业部在今年4月份的行情当中，曾有三四个客户创下1个月翻1．5倍的好成绩。

　　据其介绍，今年期市整体是一个宽幅震荡的行情，期市成交量再次突破去年10万亿元的交易量，再创新高。各品种行情是涨跌互现，其中以有色金属类品种大幅上涨，像今年的明星品种沪铜价格创下了十年来的新高，并且目前仍在高位强势盘整且有再次刷新历史纪录的可能。以大豆为主的农产品则在今年上半年出现较大的回落，目前在低位震荡。天胶在经历了上半年的上涨后，目前陷入了低迷期。

　　万杰鼎鑫期货福州营业部副总经理杨子说，今年期货风流品种当数上海期货交易所的沪铜期货合约。由于美元持续走低，全球铜库存下降至历史低点，再加上国际能源紧张、供需关系紧张等因素，使得国际金属市场的价格不断走高。

　　此外，今年期市有4个新品种上市交易。棉花、燃料油、玉米以及22日上市的转基因大豆———大豆2号相继上市。杨子认为，这是大环境使然，但在交易者眼中更重要的是众多的资金将会对这些新品种进行风险收益的博弈。

　　明年展望：北方期货的吴先生认为，预计明年上半年，沪铜有可能迎来多空转势的转向行情；大豆有可能出现一波大级别的反弹行情；天胶则需要新资金的介入才会出现大的行情；棉花目前总持仓量维持在4．5万手的水平，后市仍有进一步扩大的潜力；玉米合约量仓规模也在逐步放大，后势发展空间也很大；至于燃料油品种，则因为机构客户介入程度仍不深，只有现货商的大规模介入，才能使这个品种发挥出应有的价格发现和规避风险的功能。

　　投资建议：万杰鼎鑫期货杨子建议，投资者首要原则是要控制好资金的安全，要有强烈的风险意识。建仓时，一般先动用10～15%的资金，如果行情向着自己判断的方向推进，仓位再加到30%，在有80%以上的把握时，最多也只使用50%的资金。到了止盈位，及时止盈，绝不追求利润最大化。

　　人民币理财人民币理财横空出世

　　与炒股、炒汇、开放式基金相对复杂不同，其他理财产品比较简单，基本上由金融机构事先设定好，再由客户认购并在一定期限内获得一个预期收益率。据介绍，在诸多理财产品中，人民币理财是今年理财市场的一大亮点。

　　今年下半年以来，光大、民生、中信实业、招行、兴业银行、福州市商业银行共6家银行推出了人民币理财产品。与定期存款不同的是，银行把募集的资金主要用于银行间债券市场投资，并把资金按一定比例做理财和定期存款组合，其预计收益率比银行利息高出不少。目前人民币理财产品大同小异。一年期税后年收益率一般可达2.6%以上。二年期税后年收益率近3%。福州市商业银行12月17日推出的人民币理财产品一年期年收益率更是攀高到3.09%。由于收益率比同期银行定期存款税后利息高出不少，人民币理财产品从一上市就受到普通投资者的追逐。据了解，光大银行第五期阳光理财B计划短短半个多月在榕就卖出了1亿多元。业内人士表示，目前一些仍未推出产品的大银行也有可能推出人民币理财产品。

　　外汇理财外汇理财重在时机选择

　　今年以来，除了福州市商业银行外，在榕的各大银行均推出了外汇理财产品。各家银行外汇理财产品虽然名称各异，但绝大部分性质一样，都是一种基于利率的金融衍生产品，最大的区别在于期限和收益率结构等。目前一年期美元存款利率税后实际利率分别为0.7%和0.85%，而外汇理财收益率一般是普通外币储蓄存款利率的三四倍。

　　据了解，随着美联储的加息，外汇理财也开始跟着“水涨船高”。以光大银行外币阳光理财为例，11月5日发行的一年期美元理财年收益率为2.22%，12月10日一年期美元理财预计年收益率上升为2.6%。

　　深浪投资资深分析师王先生表示，随着美元进入新一轮加息周期，外汇理财的风险主要在于，一方面，跟美元利息相关的LIBOR利率很可能会超出银行设定的幅度范围，从而造成与利率相挂钩的一些外汇理财产品收益率大幅下降；另一方面就是人民币可能升值，人民币升值将造成这些外汇理财产品收益下降。

　　招行福州分行个银部经理陈强表示，同样期限结构的产品在同一时点的报价是一致的。因此不同银行的产品因销售时间不同，收益率才有所区别。与利率区间挂钩的产品，依挂钩的利率区间宽窄程度的不同，客户的收益率也会有所变化。挂钩的利率区间越窄、越接近预期值，客户的收益率就会提高，但风险相对增加。

　　陈经理解释说，目前外汇理财主要是美元和港币两种，并且基本上每个月都有一期。购买时机的选择将是投资者最主要考虑的因素，即判别未来美元短期利率走势对选择外汇理财产品相当关键。

　　国债凭证式国债仍受热捧

　　今年凭证式国债共发行了四期。其中前两期国债三年期和五年期的票面利率分别为2．52％和2．83％，第三期和第四期国债三年期和五年期发行票面利率分别调至2．65％和3％。其中第四期凭证式国债第二阶段在11月1日至11月30日发行，正好碰到10月29日央行加息，按规定，此阶段发行的3年期和5年期国债票面利率按3年期、5年期银行储蓄存款利率调整的相同百分点作同向调整，上浮27个百分点。据了解，与去年同期相比，今年发行的凭证式国债票面年利率高于去年，去年发行的前三期凭证式国债3年期和5年期票面年利率平均为2．32％和2．63％。

　　加息后，人民币3年期、5年期定期存款扣除利息税后的收益率，已经高于2002年以来发行的大部分凭证式国债持有到期的收益率。3年期、5年期定期存款年利率分别为3．24％和3．6％，扣除利息税后的收益率分别为2．592％和2．88％，随着人民币进入加息周期，今后客户在购买凭证式国债时，可选择期限较短的国债产品。如在发行期内碰到再次加息，是否提前兑付转存或作其他投资须分析比较再作选择。

　　保险分红保险红利水平今年再降

　　由于去年整个投资环境的低迷，今年客户分到的分红保险红利水平比去年有所下降。通常，上一年度的分红保险红利水平要等到今年6月份左右才会陆续公布。据了解，在榕一寿险公司旗下一款分红保险今年1万元的红利为80元，去年约为88元，前年则为160元。另一家在榕寿险公司银保部的一位相关人士告诉记者，今年市场上分红保险整体红利水平比往年有所下降。

　　市场整体行情不好导致分红保险的分红水平连年下降。如在榕另一家寿险公司前年公司红利水平为2．36％，去年为2．13％。不过与银行定期储蓄相比，分红保险整体收益基本相当。分红保险除了意外身故保障、红利外，一般还设置了一块满期金。以在榕一公司的分红保险为例，投保年龄为26岁，一次性交保费1万元，期限5年，满期后，客户除了本金1万元外，还可拿到486．6元的固定收益，折算成年收益率约为0．97％多，加上今年0．8％的红利，投资收益约为1．77％，银行一年定期存款利息扣掉20％利息税，收益率为1．8％。

　　泰康人寿福州分公司有关人士表示，由于各种分红保险的设计有一定差异，分红保险所能提供的保障和收益程度各有不同，应全面把握分红产品的保障和投资作用，不要将不同分红保险产品的红利多少作简单、片面的比较，更不能与其他类型的产品收益作比较，因为不具有可比性，单纯的比较没有多少意义。

　　炒金真正个人炒金还待来年

　　今年金银币市场上最吸引眼球的是鸡年贺岁金条和近日紫金金条的上市。据了解，不论是贺岁金条或是紫金金条，其买卖价格都是以上海黄金交易所和伦敦黄金市场黄金价格为基准价，并综合相关费用制定。其中，销售价格是以基准价为基础，加上加工费、手续费、运保费、税费。回购价则是基准价减去重熔费。今年贺岁金条销售价是在上交所金价基础上上浮约20元，紫金小金砖每克售价则在当日基准价上浮16元，回购价每克则在基准价上下浮3元。

　　不过，个人投资者如想纯粹短线炒金博取差价的风险不小。如紫金贺岁小金砖买卖差价达19元左右，这意味着投资者在购买小黄鱼后，要等黄金原料上涨11元后变现才谈得上有所盈利，而金价波动在短时间内很难达到这样的幅度。

　　据了解，除了这两种金条外，明年还有两种黄金投资业务将在榕上市。招行的“高赛尔”金条已在外地试点，榕城已准备完毕，只差上市一步。中行的″黄金宝″业务将于明年初在榕上市。据介绍，真正炒金业务是类似中行的“黄金宝”，交易对象为黄金原料。中行省分行资金计划处业务管理科有关负责人表示，目前市面上的金条业务偏向收藏，销售和回购差价较大，因而挣差价比较难。而该行的“黄金宝”销售和回购之间差价约为1元。

　　另据介绍，今年整体的金银币市场行情比较平淡。比较热的一些品种主要有邓小平诞辰100周年普通纪念币、杨利伟载人航天纪念金、银币以及新近发行的鸡年金银纪念币。行情淡于往年主要是今年发行品种较多，发行量也较大。此外，受宏观调控影响，以往一些向银行借钱炒金银币的庄家受到打压。

　　信托信托项目预期收益高

　　今年榕城市面上共有三四个信托项目，大都为房地产信托项目，预期年收益率为6％左右。如今年4月初推出的第一个项目期限一年，预计年收益率为6．1％；11月份中旬上市的另一房地产信托期限18个月，预计投资年收益率6％；12月20日上市的另一信托期限为18个月，预计年收益率为5．8％。

　　但由于受单个集合信托计划200份合同份数的限制，眼下信托最低认购额一般在20万元以上，投资门槛不低。记者了解到，随着《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法（征求意见稿）》的发布，房产信托项目合同份数有望放开，最低认购金额有可能降到5万元。

来源:南方网