旧貌换新颜。
　　12月9日，华夏证券所有营业部的系统全部切换成了中信建投证券的名头。随后，各证券营业部的标识也将陆续更换。“华夏证券”将成为证券史上的一个名词。　　
　　但是它的故事并没有结束，一个多月前，华夏证券再次被查出挪用26亿元国债回购，其中有近7个亿是在对周济谱和赵大建的离任审计完成后新增的。
　　至此，华夏证券的窟窿累计达80多亿元，而且，“其它还有没有没曝出来的窟窿谁也不敢打包票。”华夏证券内部人士称。
　　在对华夏证券的处置上，监管部门一直的提法是“重组清算”，但本报注意到，在11月2日华夏证券的一个会议上，“关闭清算”的说法取而代之。
　　翻牌延后
　　12月2日，深圳证券交易所发布公告称，自即日起正式接受中信建投证券有限责任公司为深圳证券交易所会员。会员简称为：中信建投；会员编码为：0680。
　　12月7日，华夏证券北京东直门南大街营业部张贴《关于投资者划款的重要提示》通知，“由于公司重组，近期内将进行系统转换，我部原开户银行账户即将变更。”
　　据了解，华夏证券翻牌早就提上了议事日程，但是由于其下属一百多家分支机构管理相当混乱，到底还有多少亏空一直都难以理清，所以翻牌一拖再拖。就在此时，26亿元的国债回购黑洞也出现了。
　　如果不翻牌，中信建投证券27亿元的注册资金就无法及时动用，更无法用来全面收购华夏证券的证券类资产，华夏证券的保证金窟窿也无法及时弥补。
　　“现在我们都与新公司签了一年的合同，到期后再根据每个人的表现另行聘用。”华夏证券一位人士表示，各营业部近期不会有大的变动。但是，中信建投并没有对营业部逐家对账，“虽然这很麻烦，但华夏各分支机构原来的复杂状况，很难保证还会出现什么样的窟窿。”
　　“这个不用太担心，”中信证券资产运营部人士认为，“我们接收的是华夏证券的所有资产，而不是它的那些债务。即使有新的债务出现，也不是我们的事情。”
　　“此次转换系统标识的同时本来就应该宣布翻牌，但是这26亿元的出现打乱了原来的步骤。按约定，挪用这块应该由中信建投承担，但显然中信建投不会同意，现在已经报到国务院了。”知情人士表示，“本月16号左右应该公开宣布翻牌，但是现在还没有明确的信号。”
　　一分为三
　　关闭后的华夏证券将分别被拆分为：中信建投证券、建投中信资产管理公司、华夏证券。前两家均由中信证券与建银投资共同出资筹建，分别受让原华夏证券的全部证券业务及相关资产和非证券类资产。而华夏证券公司名称保留，但成为没有任何业务的壳公司，承接原华夏证券的债务。
　　本报获悉，本月中信建投证券将先翻牌，而建投中信资产管理公司的挂牌暂时可能无法同步。
　　中信建投证券注册资本人民币27亿元，其中，中信证券出资16.2亿元，持股60％；建银投资持股40％。中信建投以受让华夏证券现有的全部证券业务及相关资产为基础，翻牌后按照综合类证券公司的标准进行经营。其高管将由中信证券派出，原中信证券总经理张佑君出任中信建投总经理，而建银投资将主要在董事会中发挥作用。
　　建投中信资产管理公司注册资本人民币19亿元，其中，中信证券持股30％，建银投资持股70％。由于中信证券无法直接投资资产管理公司，因此其委托一家信托公司履行出资义务。
　　建投中信受让华夏证券原有的所有非证券类资产，斥资18.9亿元收购华夏证券原有的50.02亿元的应收账款。它是在华证资产管理公司基础上设立的。华证公司注册资本为人民币3亿元，源于华夏证券股东的分红，它从华夏证券接收了42.56亿元的非证券资产，其中36.7亿为不良债权。但华证从1999年成立至今，在消除华夏证券的不良资产方面并没有起到太大作用。
　　中信证券人士曾表示，将积极合理地对上述非证券类资产进行处理，争取在2－3年内完成。同时，预计处理上述资产给中信证券带来的损失将会不超过出资额的50％。在完成上述资产处理后，建投中信将关闭清算。
　　据了解，对建投中信的管理主要由建银投资方面主导。建银投资将委派董事长，总裁一职继续由原华夏证券副总裁、华证资产管理公司总裁王嘉川担任。“由于这些历史烂账极其复杂，王嘉川在华夏时间长，又一直分管这一块，所以他还比较了解。”华夏证券的一位人士表示。
　　另有消息证实，建投中信将会挂靠信达资产管理公司运营，主要的管理人员也将由信达委派。
　　作为一家证券公司，华夏证券将不复存在，保留下的壳公司处理原来的一些债务问题。华夏证券北京东直门南大街证券营业部12月1日张贴的通知中明确提及，“华夏证券客户中涉及债权债务关系、诉讼及司法冻结账户的有关客户继续留在华夏证券，并将根据法律法规和国家有关规定进行处理。”
　　新增亏空
　　突然曝出的26亿元国债窟窿一度让华夏翻牌陷入尴尬境地，这其中很大一部分是在华夏证券重组过程中形成的。中信建投证券随即上报给国务院，但到目前为止，仍不清楚将如何处置。
　　华夏证券一位人士表示，主要原因是一些分支机构擅自卖出客户的国债，其中涉及到济南、兰州和上海等地数家营业部。在华夏证券危机爆发后，资金链极度紧张，在客户讨债，而总部又不能补上的情形下，很多为总部融资的营业部就将客户存在华夏名下的国债予以透支。
　　“当时华夏证券为了执行证监会的指令，补足挪用的保证金，在没有任何正常融资渠道的情况下，命令下属分支机构通过高息融资的办法弄钱。很多营业部经理为了完成总部下达的指标，通过各种渠道弄来资金，包括从关系很好的朋友那里融资。但是，到了最后，甚至有营业部经理还受到生命的威胁，只好用此下策。”华夏证券的一位人士直言，“说实话，其它没有出现的窟窿谁也不敢打包票。”
　　这部分亏空最终应该由国家来“埋单”。按照证监会的有关规定，只有个人的资金可以得到90%的赔付，而那些挂在机构名义下的资金最终颗粒无收。“证券公司没有任何融资渠道，要填补保证金，只能将风险转嫁到机构身上。”华夏证券的一位债权人颇为无奈。
　　在华夏证券委托理财的机构客户得到的是同样的结果。2001年华夏证券增资扩股时，酒钢集团在无法看到华夏证券真实财务报表的情况下，出资2亿元参股，同时拿出3亿元委托理财。最终5亿元血本无归。
　　在华夏的重组开始之后，新增的亏损已经达到10多亿元。这也是中信建投急于翻牌的一个原因。值得注意的是，华夏证券欠债的利息目前已经停止支付，而其运营成本却仍然居高不下。另据了解，华夏证券今年回收的9亿元投资收入已经耗尽。
　　中信建投最好的选择就是，尽快终结华夏证券。（记者　郭宏超）