本周一中小企业板块再遭重创，现已上市的16只股票除天奇股份，均出现大幅下挫。其中江苏琼花率先跌停，领跌该板块，其余跌幅超过9％的个股共5只，整个板块流通市值一天内缩水4.16亿。从成因来看，中小企业板块周一下跌的重要原因来自江苏琼花的带动，而江苏琼花的下跌起因则是深交所的公开谴责公告。

　　从深交所的公开谴责公告内容上来看，主要针对江苏琼花未在招股说明书中如实披露委托理财事项。而两笔委托理财的券商分别为德恒证券、恒信证券，均与德隆系有关。金额上来说，这两笔委托理财的数额并不大，总额不过区区2500万元，和其他上市公司动辄上亿的委托理财不可相提并论。

　　该事件之所以对市场造成如此大的冲击，主要在于其对中小企业板块上市公司诚信的冲击。从江苏琼花事件来看，6月18日刊登《上市公告书》，6月17日匆忙将两项委托理财权益转给扬州德龙化工有限公司。时间之巧合，显然透露公司希望通过将委托理财权益转让给第三方，达到瞒天过海、顺利发行上市的目的。

　　江苏琼花并非个案

　　江苏琼花这样“健忘”的公司仅仅是个例倒也罢了，但中小企业板块开启以来，关于这些公司的信息披露，进而公司诚信的讨论就未停止过。伟星实业因工作疏忽在大股东伟星集团控股或参股公司中“遗漏四维瓷业(行情资讯 论坛 点评)公司”，而霞客环保(行情资讯 论坛 点评)在上市公告中居然将深交所误为上交所。

　　如此种种，暴露出民企登陆资本市场履行信息披露义务的种种不适。从某种程度而言，中小企业登陆资本市场不易，为达到顺利上市的目的，难免会粉饰太平，故意回避一些敏感性的问题。在一些可披露、可不披露的问题上，上市公司往往会选择不披露，以免麻烦。虽然上市公司有些在信息披露上的回避从法律法规的角度来说无可厚非，但一旦被市场质疑之后，公司形象的受损以及股价的暴跌却是难免的。从目前来看，仅仅江苏琼花一家被深交所谴责，但中小企业板块上市公司诚信受损却已是事实。

　　资金特性放大利空

　　近期，由于中小企业板块个股的持续暴跌，从表面看，股价的下跌是由于公司信息披露不完善所致，但探寻推动股价下跌的力量，则是来自资金的对中小企业板块上市公司基本面难以把握导致的出逃。

　　中小企业板块的最大特点就是中小盘，流通盘在5000万以下。大资金一般情况下都偏好流通市值大的个股以方便进出，参与中小企业板块的多为私募基金和其他激进型资金。这些资金的市场特点表现为进出速度快，一旦短线投机不成，会迅速撤离市场。从近期该板块的走势上来看，这些资金可谓偷鸡不成蚀把米，其背后透露的是中小资金对于中小企业板块的信心丧失。这些资金在信息披露上处于劣势，加上资金规模以及资金的灰色性质，不可能和部分公募基金一样去参与公司治理，改变公司状况。它们选择的只能是退出那些无法把握其基本面的公司。因此，资金性质上的不同，导致对公司信息变化承受能力的不同，这也是江苏琼花事件带来如此大冲击的一个重要原因。

　　仍处于高风险时期

　　随着中小企业板块个股的不断下跌，最初的热情已经逐渐演变为股价不断下挫引起的恐慌抛售。目前趋势来看，中小企业板块仍然处于高风险区域。

　　这个判断主要基于两个方面：一是深交所已经公开表示，对目前一些有关中小企业板上市公司违规的质疑，深交所已经分别向有关上市公司发出了询问函和约见函，一旦发现上市公司确实涉嫌违规违法行为，深交所将依法处理。这一表态说明随着深交所监管的深入，继续发现如江苏琼花这样存在问题上市公司的可能性极大。在深交所更加关注上市公司诚信守法、规范运作的外部环境下，部分公司在寻求上市过程中的历史问题有可能被逐渐暴露，从而对个股股价，进而整个板块的带来打击。另一方面，目前已经进入中报披露期，市场普遍对这批中小企业板块的上市公司预期较高，一旦中报出现业绩滞涨或者基本面有异常，极有可能使市场预期落空而导致集中抛售。

　　总体而言，中小企业板块周一的暴跌，既与江苏琼花遭谴责的利空相关，也与整体市场的持续低迷有密切关系。该板块虽然已经有16只品种交易，比当初首批八只新股规模有大幅增长，但板块规模仍然偏小，系统性风险是参与该板块的首要风险。从技术形态上来看，不少个股击穿前期构筑的整理平台，弱势趋势无法阻挡。待该板块市场规模扩大，市盈率和主板逐渐接轨后才有可能重现生机。

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