二战后的婴儿潮(Baby Boomer，1945-1964年婴儿出生的高峰)曾给以美国为首的西方工业国家经济带来巨大动力。随着这些人渐渐退休，一个问题越来越迫在眉睫：谁来为他们的退休买单？钢铁、航空和汽车公司早已叫苦不迭，纷纷破产，近期的通用汽车事件只不过是冰山一角。政府的情况也好不到哪里去，以美国为例，专门承接破产公司员工养老金支付的美国联邦保险公司已经亏空228亿美元，自身濒临破产。为此，上个月，总统布什特地呼吁美国企业承担起员工的养老任务。2005年12月，美国众议院通过养老金改革法案，增加了雇主保障员工退休金的压力与支付份额。

　　但是，企业们迅速做出了回应。和以往都是些惨淡经营的公司不同，这次发难的是全美最富有的企业——移动通讯巨头Verizon、军火巨头洛克希德·马丁、摩托罗拉等——纷纷修改自己的退休金计划。上周，一度被认为是员工福利典范的IBM也加入了这一行列，蓝色巨人宣布“出于竞争压力”，将在2008年前冻结其480亿美元的退休金计划，代之以401(K)计划。仅一年以前，IBM在宣布对新员工停止退休金计划的时候，还声称“将恪守以后的退休金计划”。此举让那些退休金的拥护者们彻底心寒，因为如果连利润如此丰厚的IBM和Verizon都不能坚守退休金政策，其他企业的情况可想而知。沃顿商学院彼得·卡佩里教授指出：“……企业正在把风险转移到员工们的头上。人们必须承担更多的风险，过去那些或多或少有所保障的东西——如医疗保险、退休金等——如今都成为了变数。”

　　指责归指责，企业这么做也许迫不得已——全球化进程使得竞争压力越来越大。IBM们选择在情况尚好的时候行动也在情理之中，毕竟，一旦盈利恶化，市场份额丧失，员工们的情况也许更糟糕——至少现在它还可以给员工提供“非常优厚的条款”。

　　也许从现在开始，我们应该更多地承担起为自己的将来打算的责任。显然，在实际利率如此之低(甚至为负)的情况下，储蓄不是一个好工具。投资共同基金让专家理财是个不错的选择，自己掌握投资知识也许更好。理财专家查理·卡尔森在其畅销书《成为百万富翁的八个步骤》里描述了一个真实故事：一位墨西哥裔单身母亲，将5个孩子养大并供他们上大学。她策略很简单：每个孩子出生时，每个月都给他/她储蓄50美元购买可口可乐等蓝筹股，而等到每个孩子到上大学年龄的时候，这笔钱增长到了平均每位75000美元！这就是好股票+复利的力量。随着股权分置改革的推进和中国市场逐渐走向成熟，谁能说这样的故事不会在我们身边发生呢？

　　果不出所料，比尔·米勒连续15年击败标普500指数—— 虽然这次的业绩不是那么好看，只有5.32%，超过后0.41个百分点。这使得米勒上了本周《巴伦周刊》的封面，但并不是对他的专访。《巴伦周刊》检查了过去15年所有股票型基金的表现，发现就平均收益率而言，米勒只排在第20位(考虑到基金的数目，这仍然是个了不起的成绩)，前面还有19位击败他的人(Bill Beater)。这19只基金有如下特点：1.小盘股基金居多(比如排名第一的FPA基金15年平均收益率高达20%)，这毫不意外，因为统计数据显示，如果把股票按照市值分成10份，其长期平均收益率严格按照越小越高的次序排列——最小的10%收益率大约是最大10%的两倍。2.基金经理都是经验丰富的老兵。不过，正如同这些基金经理没能持续击败指数的事实所暗示的那样，他们的波动性要更高一些。因此，如果你想获得更好的长期收益，也许你在挑选基金的时候就必须把眼光放得更远一些，而不能太在意一时之得失。

　　不过，米勒的基金Legg Mason Value Trust，在今年的规模并没有增加多少。原因很简单，投资者们的眼光盯向了美国以外的市场：那里的收益率更高。据估计，2005年美国人共投资了1490亿美元于美国以外市场股票基金——比过去4年中加起来还多。尽管美国本土股票基金的平均收益率(6.8%)超过标普500指数(4.9%)，但相比国际股票基金的平均收益率17.8%，还是逊色。专门投资日本市场的基金表现最佳，收益率高达37.9%——这还受了2005年美元对日元升值15%的拖累。冠军是拉丁美洲市场基金，平均收益率高达55%。分散投资于全部新兴市场的基金也表现不俗，获得了32.1%的平均收益率。