由于市场对原油供应担忧的减轻，9月19日国际油价创下四个月来最大单日跌幅，20日则继续下挫并一度逼近60美元/桶关口。分析显示近一个月来国际油价的跌幅已经接近25%，那么这样的走势会对国内油价和相关行业，特别是汽车行业产生怎样的影响呢？


　　目前国内的成品油价格虽然已经连续上调多次，但是相关部门仍认为还未与国际价格接轨，每吨仍有着1000元左右的价格差，言外之意就是还存在继续上调的空间和可能。

　　虽然近期国际油价持续走低，但是由于当时国内成品油价是基于对国际油价5560美元/桶的价格水平来进行上调的，在近期人民币持续升值的大背景下，国内成品油价格与国际接轨的步伐有望加快，因此不排除在目前已经相对较高的燃油价格基础上再次上调的可能。这对于对燃油依赖度极高的汽车业来说将面临新的考验。

　　纵观2006年18月的汽车业运行态势，受高油价的影响，乘用车特别是轿车正向着小排量、经济型演化，1.6升排量以下的车型占到整个轿车的比重已经超过80%。但是从生产的层面看，小排量车型的单车盈利普遍较低，薄利多小的特征极为明显，与1.8升以上排量轿车相比盈利相差1020倍，因此相关企业普遍陷于丰产不丰收的窘境。而从消费的层面看，购买小排量车型的消费者其对车价、油价等的敏感度远高于购买大中排量车型的消费者，而且虽然小排量车型的标称油耗较低，但是在目前我国的城市道路通行条件下，这一优势被低车速抵消了相当大部分。如果年内油价还将上调，那么将给他们带来很大的压力。

　　不过由于目前国内汽车的去向中，更新量已经从以往的不足10%提升到目前的近25%，因此对于已经拥有汽车的消费者而言，他们会通过减少使用频率来应对高油价的压力。从这一点上看，也说明消费者的承受能力在进一步增强。因此油价再次小幅提升应该不会对汽车业产生过大的负面影响，2006年汽车业的产销仍将能保持1520%的适度增长，同时相关企业的盈利也会在人民币升值、关税进一步减让、原材料价格企稳等因素的作用下有2030%的恢复性增长。

　　基于上述分析，因此维持对汽车行业“增持”的投资评级不变。