现阶段，投资航空股应关注的因素主要有三个方面：(1)行业供需状况；(2)国际油价走势；(3)人民币升值幅度。


　　从行业供需状况看，06年1－7月份累计，国内航空总周转量同比增长16.1%，与03－05年的复合增长率基本相当。即使2007年需求增速较运力增速高1－2个百分点，行业客座率仍会维持在70%以上的高水平，不会有大幅度下降。

　　从人民币升值看，升值带来的汇兑收益构成了各航空公司2005和2006上半年营业利润的主要来源。每升值1％，国航、上航、南航、东航的EPS分别增加0.012、0.027、0.056、0.047元。国航由于负债率最低而国际航线收入占比较高，是受益最少的一家。

         人民币升值1%对各航空公司汇兑收益及每股收益的影响

　　航空燃油价格上涨是航空公司亏损的最主要原因。近期国际油价的下跌可能会促使国内航油价格的下调，航空公司盈利存在反转机会。各航空公司2007年盈利对油价的敏感性分析如下：

    国际油价的下跌将促使国内航空股股价反弹。从国际航空公司的股价走势来看，最近两周都有5－15％的反弹。虽然行业性机会往往使各航空公司最终涨幅相差无几，但综合考虑，仍然建议选择安全性较好的中国国航  （601111 行情,资料,咨询,更多）和上海航空  （600591 行情,资料,咨询,更多）。

　　短期行业风险：(1)油价的不可测，近期可能会有反复；(2)预计各航空到3季度末，大部分可亏扭并有盈利，但如国内油价不下调，四季度仍然难免亏损。长期行业风险：(1)人民币快速升值情况下，国家可能会购买更多的飞机，运力增长可能会进一步超过预期；(2)天空开放速度过快，外航带来的运力增长加速。

　　其他应关注的行业因素：(1)股改；东航股改将在9月份实施，送股为主，不超过市场平均水平。南航股改下半年也将启动。(2)行业利好政策的刺激，例如“燃油附加费和油价联动”政策出台。(3)航空公司之间的重组，例如，东航和上航的合作；东航引进战略投资者。