新华网上海频道7月8日消息：从今年1月4日债券市场开市以来，上证国债指数牛气冲天，上半年117个交易日中，只有26个交易日下跌，还有少量平盘，大部分交易日处于上涨中。虽然市场资金面充裕的现状目前还没改变，但由于涨幅巨大，市场人士对债券指数后市的走向开始有了分歧。

　　资金推动明显

　　央行周二在公开市场发行的1年期央票收益率，降至1.595%，较上周同期降了4个基点，昨天公布的3个月期央票收益率为1.1539%，比上周同期下降了约5个基点，而这两个期限央票的收益率，在此前两周连续上升。受此影响，上证国债指数在横盘整理了两周后开始再次走强，昨天创出106.07点的历史新高。市场普遍认为，支持国债指数走强的主要原因，就是市场资金面充裕。自从今年3月份央行进一步下调超额存款准备金率后，银行间资金突然充裕，纷纷投向票据、债券市场。

　　有数据显示，上半年工商银行票据营业部累计票据买入量又创新高。截至6月30日，票据营业部今年已累计买入票据76637笔，金额达3009.52亿元，同比增加533.17亿元，增幅21.53%。而最新公布的经济数据显示，CPI指标连续3个月环比下降，而且连续2个月涨幅在2%以内，扭转了负利率状况。

　　许多研究机构认为，今年3季度CPI将继续回落，升息的可能性较小。这些信息会促使市场资金再次涌入债市。

　　分歧开始加大

　　后市走势如何，要看市场主力资金的选择。由于银行资金充裕，债市资金面一直相当宽松。而4大国有银行近期更是占据了债市相当部分需求量。据中信证券统计，6月份4大国有银行净收券量大幅度上升，由5月份8300多亿元达到6月份11000亿元左右。业内人士指出，尽管债市收益率一再下跌，但4大国有银行净收券量在6月份还是大幅上升，反映出这4家商业银行资金运用缺乏更有效的渠道。但是与4大国有银行不同的是，近来城市商业银行和信用合作联社的净付券量(资金融入量)出现了明显增加。

　　城市商业银行6月份资金融入量达6100多亿元，超过5月份900亿元左右，信用合作联社6月份资金融入量达3100多亿元，也超过5月份500多亿元。5月份基金公司的净付券量为590亿元左右，而6月份这一数字达到了1500亿元左右。市场分析人士认为，各机构对债券市场的后市预期存在较大分歧，使债券市场下半年的走势充满不确定性。

　　记者刘志飞