今年以来，凭证式国债极度热销，每次发行前，杭州各家银行都是“如临大敌”，而每次银行销售柜台，都有一双双希望的眼睛，最后带着失望的眼神离开。

　　“实际上，凭证式国债并非是老百姓购买‘国债’的唯一渠道。”银行的理财顾问解释，“证券交易所和银行柜台销售的记账式国债，同样可以获得异曲同工的投资效应。”浦发杭州分行理财顾问南洁晶为此提出建议。

　　投资方式各不相同

　　凭证式国债是储蓄性国债，用填制“国库券收款凭证”的方式发放的国债，可以记名、挂失，从购买之日起开始记息。凭证式国债利率一般高于同期银行存款，类似于储蓄但又优于储蓄，但凭证式国债不能在市场上交易流通，只能到商业银行提前一次性兑取，流动性较差。

　　记账式国债是由财政部发行的、在债券托管账户中记账反映债权的债券，可记名、挂失、转让。投资人不需要持有债券凭证，而是在债券托管机构开立债券托管账户，记载投资人持有的债券。记账式国债主要通过证券交易所交易系统发行和交易，部分还可通过银行柜面交易。投资者要进行记账式的买卖，一般需要在证券交易所设立账户。

　　记账式收益弹性大

　　凭证式国债基本上都是按照票面利率到期还本付息，一旦提前兑取，投资者将会面临部分利息损失并需要支付手续费用。对于购买国债后不进行任何交易，一直持有到期的投资者来说，凭证式国债和记账式国债有着同样的作用，实际性收益水平同票面收益基本一致。但是事实上记账式国债能够随时买入卖出，二级市场的价格波动导致了卖出价格的不确定性，从而产生了投资收益风险。

　　下面我们分列最近发行的两种国债，并对他们将来的收益做一个对比分析。

　　凭证式国债A：

　　以6月1日开始发行的200亿元凭证式国债为例，5年期票面利率为3.81%，从购买之日起，5年期的凭证式国债持有时间不满半年不计利息；满半年不满两年按0.72%计息，满两年不满3年按2.25%计息，5年国债持有满3年不满4年按3.33%计息，满4年不满5年按3.51%计息。

　　记账式国债B：

　　2005年记账式(三期)国债为例，发行价格为100元,期限为5年，票面利率为3.3%。

　　通过以上分析，我们可以得出，记账式国债的实际收益有可能超过其票面利率，给投资者带来额外收益,但是，投资者在决定投资的时候还要充分考虑到综合因素，根据自身情况，如风险承受能力，选择合适的国债进行投资。

　　(记者朱聚强 杭州日报)