资产高速扩张与积累

　　三十岁出头的鲁生自己经营着一家公司，每月收入5万元。妻子在航空公司工作，每月也能收入1万元。虽然房屋贷款和家庭的基本生活开销都很大，但鲁生家里每月还是能有4万元的结余，生活相当富足，有车子还有三套房产。鲁生每年还有10万元的年终奖金，除却5000元的保险费支出，每年结余有95000元。因此几年下来，鲁生家里就有了65万元的存款。

　　不久前，生活在青岛的鲁生才刚刚购置了一套124万元的房产，作为公司的办公室使用。公司正处在蓬勃发展起，前景还不错。鲁生自己住的房子现在价值在80万元左右。而他几年前20万元买入的另一套房产，目前正出租给别人。由于这套房子的价格已经升到了70万元左右，鲁生正在考虑将房产出售。这样手头上的余钱更多了。如此计算下来，赚钱有道的鲁生家资产净值已达到200多万元。

　　家庭资产情况

　　远离股票等高风险项目

　　鲁生一直在仔细地考察国内各种可行的理财方式。他没有投资股票和债券，觉得证券市场风险太大；也没有投资期货，因为风险过高；前几年比较火的投资联结保险也没有去买。他认为保险是事后保险，体现的主要是一种对家庭的责任。作为理财工具，保险的收益率不高，现实意义不大。虽然给当空姐的妻子买了9万元的分红型保险，鲁生认为自己不会在保险中投入太多的资金。鲁生比较看好的投资品种是货币市场基金，会有较高的收益率，而且具有降低风险的功能。他还留意到最近中国银行推出了一种年收益率达到12%的外汇产品，也想尝试一下。

　　如何使余钱再生钱

　　让鲁生伤脑筋的是，怎么可以把这些余钱用“活”呢？一方面他觉得银行利息实在太低，不想把太多的钱留在那里，一方面又觉得市场风险大，希望能在现在花样繁多的金融理财产品中找到最适合自己的几种，让手头的“余钱”生钱，也成为一种收入来源。毕竟，准备在几年内生个孩子，将会对家庭的经济情况产生不小的影响。

　　鲁生平时工作繁忙，妻子也经常在空中飞行，两人都没有很多的时间和精力来盯住家里的投资。股市、债券等都需要对市场的密切关注。鲁生希望理财专家给他出出主意，解决他如何盘活余钱的问题。比如说，鲁生若从存款中拿出50万元来进行各类投资，到2025年的时候，乐观估计能赚到多少钱？具体该怎么分配，又该怎么掌握时机呢？怎样让自己辛苦挣回来的钱不断增值呢？

　　专家建议一：资产配置建议

　　流动资金与不动产是目前组成家庭财富的两个基本元素。因此，在考虑家庭资产的保值、增值时，我们应重点关注这样两个方面：流动资金与不动产各自的增值潜力；两种资产间互换的成本及其替代效用。只有综合评价这两方面的预测结果，才能使我们制订出正确、可行的资产重组方案。下面就让我们一同使用这个方法来对鲁生的投资做一个效用分析。

　　鲁生全家的流动资产正处于一个高速扩张与积累的时期，年平均资金净流入量高达50余万元，且这一趋势在短期内仍将继续保持。对于这样规模的可支配闲置资金，鲁生自然十分关注其投资方向，以期获得低风险、中等收益的投资目标。本例中鲁生的投资计划具有其合理性，他主动规避了股票、期货等高风险项目，也不愿将大量资金投入低收益的分红型保险，而是选择了收益与国债类似、流动性可与活期相媲美的货币市场基金。因此单就鲁生原先对流动资产的投资期望来看，这一投资组合能够较为顺利地实现其预设目标。

　　鲁生除了对流动资产做了安排之外，也提出了将部分固定资产转为流动资产的设想，以实现不动产投资获利变现，资产流动性大幅提高，资产结构更趋平衡的目标。

　　显然，我们对鲁生的这两种投资设想都做出了肯定，那么这是否意味着无须对其现有计划进行调整了呢？不然，我们还是应当以本文开始时讲到的两个投资原则来对鲁生的计划进行一下考察。

　　按照鲁生的投资方案，流动资产的80%将被投入货币基金，余下的20%仍留在存款账户中，根据目前的市场条件，我们预测这一方案的年收益率将略低于3%的年率，也将低于市场的通胀水平。因此鲁生的流动资产投资并不能实现其保值的目标。

　　而另一方面，其现有的不动产却具有良好的增值能力。鲁生几年前20万元购置的房产已达到70万元的市价，这正是不动产高速增值的一个典型。从目前的市场情况来看，即使政府出台了一系列抑制地产过度投资的政策，不动产价格出现大幅下跌的情况不太会发生，所以他现在急于出售第二套房产用于投资货币基金市场的决定显然是不够经济的，更何况这套房产还拥有稳定的房租收入。

　　既然鲁生的方案不够经济、有效，那么我们又应该建议其做怎样的调整呢？

　　首先，在流动资产方面，应采取分散投资，适度提高风险型投资比重的方案。我们建议鲁生可将流动资金中的40%投入股票型基金，投资周期为1至1年半，预期收益6-10%；将另外的40%投入货币市场基金，投资预期3%；余下的20%则以通知存款的形式留在银行中。这一流动资产投资组合可有效保证鲁生投资的收益性，我们预期其年投资收益率将略高于5%，同时也将高于通胀水平，能够有效实现流动资产保值的基本目标。

　　其次，不动产投资应维持现状。考虑到房产本身具有的增值空间，租金收入及流动资产的低收益，鲁生可继续保留第二套房产，以期获得更加高的资本回报。同时从其家庭总资产结构来看，目前的流动资产和固定资产比例是较为合理的，无须刻意调整。

　　在确定了这些家庭资产投资的大框架以后，我们建议鲁生还应考虑下面两个方面的问题。其一、适当加大保险投入，可选择一些强调实际保障的险种，而非分红型保险，以期防患于未然。其二、适时调整未来的投资模式。在本例中，鲁生年均近60万元的现金流入量将使其流动资产的占比不断上升，在这种情况下一味地固守比例型投资显然是不明智的。因此，鲁生应当在今后的投资中不断调整其结构，适时的将部分基金投资变现以规避风险，并可重新考虑不动产的投入。通过这些灵活的投资手段，鲁生将能够在近5年内有效地利用其不断新增的流动资产获得明显高于市场通胀水平的投资收益，并在总资产规模上持续扩张。

　　在本文最后，我们对类似鲁生的投资者提出以下几点建议。在流动资产的投资上，应将自身的风险承受能力作为选择的基本标准；在不动产投资上仍应将各类新政策、新法规作为风向标；在中期计划中，应注重市场间的联动效应，因时制宜地使资本游走于各类市场中。

　　相信通过对投资市场的及时分析，对自身风险意识的正确判断，广大投资者一定能使自己的财富获得有价值的回报。

　　中国银行上海分行营业部个人理财中心 李璟

　　专家建议二：投资建议

　　鲁先生理财目标有以下几点：1、构建一个合适的投资组合；2、通过适当的安排，为孩子出生作好财务准备；3、了解复利下的资产组合收益。

　　从鲁先生的家庭资产结构看；房产总额达到274万元，占总资产的81%，超过净资产，房产比例太高；金融资产中全部是现金和活期存款，在可以预见的时间内没有大额支出计划，流动性超过了需要，年收益不足1%，收益性偏差，同时又有80万元的房屋贷款需要按5%以上的利率支付利息，资产没有得到有效利用。出租用的房屋要达到年租金收益5%以上(月净租金收入3000以上)难度很大。

　　在资产组合方面，可以进行以下调整，卖出出租用房屋，所得70万元资金加上10万元现金还住房贷款。通过这样处理，房产占总资产比重略有下降，资产利用效率得到提高。

　　剩余55万元现金进行以下分配，预留3个月家庭开支的应急准备金3万元(在提前还完房屋贷款后家庭月支出为1万元)；预留2万元作为孩子出生的开支，其余资产组建一个立足长期投资的投资组合。

　　股票、债券是比较常见的投资品种。时间是影响投资的至关重要的因素，有研究表明，如果把1元在1802年分别投资于美国的股票、债券和黄金，到将近200年后的1997年，投资收益分别为747万元、1.07万元和11元，同期CPI上升为13元，黄金投资刚好能弥补通货膨胀，股市超过通货膨胀约每年7%；该研究还显示，投资股市期限为5年，亏损可能性已经很小，投资10年，至少能取得存款利率收益，25年以上平均报酬率在5%-8%之间。因此，虽然当前中国股市面临很多问题，但只要投资时间足够长，还是能取得相当可观的收益。

　　提供三种投资组合供鲁先生选择。组合1：股票、债券和现金的比例为8：1：1，是进取型组合；组合2：股票、债券和现金比例为6：3：1，是均衡性组合；组合3：股票、债券和现金比例为5：3：2，是保守型组合。由于鲁先生以前没有做过股票和债券，股票、债券和现金投资都拟购买相应的基金。在具体的投资品种上，根据各基金04年的表现结合基金公司实力分析，股票型基金可以考虑投资华夏ETF、易方达策略增长等，债券型基金中南方宝元表现突出，货币型基金中华安富利自成立以来收益稳定。

　　按照股票、债券和货币基金投资年收益分别为10%、5%和3%计算，以上三种组合年加权平均收益率分别为8.8%、7.8%和7.1%。如现在投资50万元，在20年后的将分别达到270万元、225万元和197万元。

　　在构建好初始组合以后，随着时间的推移，需要进行一定调整，这里提供一个调整方法——恒定组合法，即定期(一般是1～3年)对组合进行一次调整，调整的目标是恢复到组合开始时各投资品种的投资比例。有研究表明，这样的调整对提高组合的长期收益非常有效。

　　至于鲁先生提到外汇投资，由于鲁先生没有外汇资产，而且12%的收益应该是预期收益，不太可能是承诺收益，建议不考虑。

　　国信证券上海北京东路营业部 陶正斌

　　专家建议三：保险建议

　　《理财周刊》的首席理财顾问徐建明先生曾谈起理财三个首要考虑因素：现金流、保险、养老。这里的保险指意外、重疾保障。让我们具体看一下鲁先生一家：收入水平很好，每年达到70万元，开销在25万元左右，而目前拥有的意外、重疾保障近乎于零，仅仅是妻子有一些分红险，这意味着作为家庭支柱的鲁先生没有任何的风险承受能力。就目前财务状况而言，这是非常不安全的。

　　我们建议鲁先生首先为自己购买500～600万元的意外险，这相当于其年收入的8～10倍，这笔钱可以使鲁先生在万一遭遇突发状况时仍然可以使家人(包括将在未来几年出生的孩子)保持目前生活品质10年以上，资产也可以保持并继续增值。这笔支出约在1.2万元左右。其次，因为鲁先生是一个用钱很谨慎的人，总会担心风险过高，所以可再购买30万元的重疾险以及其他一些附加医疗保障，这是花小钱买大保障，以使自己可安心的去做投资而不用担心有一天风险降临使自己的财务出现危机。这笔支出在6千至1万元。同时，我们建议鲁先生为自己交纳社保的医疗部分。

　　我们还建议鲁先生为太太购买100万元左右的意外险和30万元的重疾险，同样道理，这使得家中的另一主要成员处于保护伞之下。这笔支出在1万元左右。

　　其次，每个人都是为现在与将来工作，早一天做年老的准备就是赢得时间。鲁先生年轻、赚钱能力强，就已经走到了很多人前面。为了保持优势，一方面充分拓展自己的事业；另一方面要逐步实施养老计划。我们建议从每月结余中划拨5%用保险工具考虑养老金的保全额度，同时帮助我们养成开源节流的好习惯。

　　总结下来，鲁先生一家可拿出年收入的8%左右，使家人有保障，使所有投资没有后顾之忧，轻松理财。

　　另外，未来孩子的出生将会对鲁先生的家庭财务安排有所影响。鲁先生要与自己的保险顾问保持联络，每一年度就已有的保险计划进行检讨，以便及时调整使自己的保障计划与理财目标相配合。

　　海尔纽约人寿保险有限公司 郑晖

　　来源:聂政