22万亿民间资本成“夹心”饼干

　　据统计，目前我国民间拥有的金融资本已经超过22万亿元，其中包括居民储蓄、国债、股票、企业各种债券、个人外汇储备。让人兴奋的是，个人拥有的金融资源已经超过了政府所有。

　　然而，令人遗憾的是，市民投资渠道非常狭窄。记者发现，目前投资渠道按照大的分类有四种，一是证券投资，包括股票、期货、基金等；二是金融投资，包括储蓄、人民币理财、外汇、债券等；三是保险投资，主要是分红型保险、投资连接险等；四是实业投资，包括炒楼、炒车等。

　　不过，现有渠道也是很不尽如人意，致使投资成了无处可逃的“夹心”饼干。

　　以证券市场为例，熊了四年的股市刚刚有了点起色，但是却又被大扩容给打压下去，股市何时才能丕极泰来，人们尚在等待之中；而前段时间红火一时的人民币理财和外汇产品也各自因为货币市场收益率下滑和人民币升值可能性加大而面临尴尬；而楼市和车市也因为宏观调控和进出口市场的变化，面临各种变数。

　　种种的缺失，使得加快金融创新的呼吁声一浪高过一浪。

　　那么还有哪些新的理财品种值得我们期待呢？本报记者经过多方采访，对刚上市和即将上市的理财新品进行了评价和展望，以飨投资者。

　　期待一：“七天理财”产品现身

　　三月份，央行下调了商业银行超额准备金率，从而导致了货币市场收益率大幅下滑，这不仅导致了以此为主要投资对象的人民币理财产品销售计划几乎全线搁置，而且该理财产品的收益也直线下降。

　　不过有需求就有市场，记者近日从多家银行获悉，一种全新的理财产品将“出炉”。交通银行南京分行宣传科长陈旗告诉记者，一种每7天按1.62%的利率计息、名为“得利宝人民币七天理财”的理财新品已开始在长沙等地发售，并将在本周落户南京。　　

　　据了解，账户余额达5万元的客户到银行签约之后，就可以每7天按1.62%的利率计息，利息自动转入本金，实现累计得“利”。以本金10万元、存期3个月为例(不计利息税)，活期存款的到期收益为180元，定期3个月的到期收益为427.5元，七天通知存款的收益为405元，而“七天理财”的到期收益为405.76元。与以往的人民币理财产品相比，除拥有活期存款2.25倍的收益，这种理财产品还被允许提前支取，具有极高的流动性，这些都是该产品的“卖点”。

　　投资指数：*****

　　风险指数：*

　　记者点评：从上周刚刚公布的一季度的GDP以及CPI等宏观数据看，近期加息的可能性非常大。因此随时支取、分段计息的“七天理财”，无疑成为收益性、流动性方面性价比最好的短期资金理财方式。该理财产品改变了现有短期储蓄种类的计息方式，同时又有别于传统人民币理财产品的“代客理财”。实际上，是银行向储户出让了一部分利息收益。

　　期待二：两款外汇新产品亮相

　　南京某商业银行预期年收益高达7%-10%的外汇理财产品卖了很长竟然无人问津，记者一打听，原来是很多市民担心汇率变动风险，宁可买低风险、低收益的外汇品种。

　　民生银行南京分行首席外汇分析师李俊峰告诉《招财》周刊，汇率的变动是外汇市场最大的风险和机遇，而近期存在人民币升值的预期，所以未来的趋势就是，两种外汇理财产品将走俏。一是保底上浮型，另一种就是实行“双区间”挂钩外汇理财产品的。

　　据了解，所谓保底上浮型的外汇理财产品，就是与以往不同的，理财产品的下一期收益高于或等于上期收益，收益定期上浮。比如，客户收益三个月或六个月作为一个确定周期，下一期收益将高于或等于上期收益，由于客户实际承担的利率上升风险只有三个月或六个月，因此特别适合当前利率处于缓和上升的时期。同时，由于产品总期限相对较长，收益也得到了最大程度的保障。像中行江苏省分行推出的“美元节节高”、“港币节节高”理财产品，总期限分别为二年和三年，就是此类。

　　而所谓的“双区间”挂钩外汇，是指一种全新的组合产品，它不仅和LIBOR(伦敦同业拆息利率)挂钩，也和欧元/美元汇率挂钩。民生银行在国内第一家推出双区间挂钩产品，一年期预期年收益率4.5%。据李俊锋介绍，它的利息计算也不一样，比如原先的外汇产品达到了预定的收益率，就开始终止，像90天的外汇理财产品，到30天的时候，到了约定的收益率，那么剩下的60天就没有利息。反之，这种新的理财外汇在30天到达约定的收益率后，之后利率又下来了，剩下的60天也能继续计算利息。而中国银行也具有“双区间保护”的产品名为“美元金易求金”，如果每盎司黄金的价格处于415-450美元内一天，客户当天就有5.00%*1/N的年收益率；即使黄金价格出了这个区间，但仍处于更宽的区间内(405-470美元)，客户每天仍可获得2.50%*1/N的年收益率(N为观察期实际天数)。很显然，通过设置双区间，客户收益获得了更为安全的保障，从而整体提高了该产品的预期收益。

　　投资指数：****

　　风险指数：**

　　记者点评：从目前来看，经济层面上人民币升值是必然的，但是由于夹扎着其它因素，升值究竟何时实施还很难说。所以在汇率变动的敏感时期，近期的外汇产品应当以稳健型为主。

　　期待三：集合理财走上“阳光大道”

　　由于普遍预期的年收益率在4%-6%，所以今年“出炉”的券商集合理财也逐步被认可。记者发现，南京部分集合理财产品在刚刚推出一周内便卖光了。

　　集合理财曾一度被认为“非法私募基金”的代名词，2004年，在有关部门陆续出台了《证券公司客户资产管理业务试行办法》等法规后，才被贴上合法的标签。目前，中信证券、光大证券、广发证券等多家券商纷纷推出了集合理财产品。

　　按照新的规定，券商可以用自有资金参与该公司设立的集合性投资理财计划，如果集合理财出现亏损，可以先由券商的这部分资金来对其他委托人的投资金额损失先进行补偿，这使得集合理财实际上具备了保本色彩。以光大阳光理财计划为例，销售总量为20亿元人民币，其中光大证券以自有资金认购10%，在推广期购买理财产品的投资者，可以在光大自有资金控制的范围内享受3%的优先收益。也就是说，即使该产品发生亏损，只要光大初期投入的2亿足够为投资者支付3%的收益，投资者就可以享受保底收益3%。

　　同时，券商销售理财计划攀上了银行，江苏的国有四大商业银行开始代销券商集合资产管理计划，这也给投资者一种心理上的安慰。

　　投资指数：***

　　风险指数：***

　　记者点评：毫无疑问的是，在有关部门的支持下，券商集合理财2005 年将正大光明地成为广大居民的投资理财渠道。在目前股指处于相对低位的情况下，投资于股票和债券的集合理财风险也相对较低。不过投资该产品时，应选择信誉好、经济实力强、具备资质的正规理财机构办理集合理财，同时还应尽量参加短期集合理财，避免长期投资过程中各种政策、市场环境等人为和非人为因素的变故。

　　期待四：教育理财产品“出海”

　　根据人民银行调查，城乡居民储蓄的目的，子女教育费用排在首位，位列养老和住房之前。但是针对子女教育费用，专门开高的理财品种却非常匮乏。

　　教育储蓄，作为不多的针对教育费用开设的储蓄品种，却因为其手续复杂、存款金额少等限制缺乏市场与越来越昂贵的教育费用相比，教育储蓄确实远远不能满足需求。

　　教育理财中的商机是明显的，这也直接促使了一些理财产品的研发和问世。

　　光大银行于两个月前率先推出的阳光理财E计划，是商业银行中首个教育主题的理财计划。包括金状元成长方案、洋博士留学方案、安心留学方案3个方案。金状元成长方案定位于满足家庭对中小学及大学教育的教育储备投资，是一款人民币产品，分为3—5年三个期限，每年1-12月均安排发行。洋博士留学方案、安心留学方案是分别为出国留学教育美元国家和非美元国家而设计的投资理财产品。

　　如目前推出的第一期洋博士留学方案2.5年期和4.5年期产品，累计收益率分别为9.05%、20.04%，客户1年后可选择提前终止。由于其产品收益高、存期活、手续简便，推出后广受欢迎。

　　南京市商业银行债券分析师郭伟在接受《招财》周刊采访时透露，目前有关部门正在研发一种全新的教育债券，用来满足教育经费不足的现实，与现有债券相比，它主要特点是利率较高、免征利息税、时间较长，最长的将超过10年，最短也在3-5年。

　　投资指数：****

　　风险指数：*

　　记者点评：随着教育成本的不断增长，教育理财的空间非常大。教育债券一旦推出，不仅能解决教育经费短缺的难题，而且也能促进我国教育资本经营活动，进一步盘活整个教育资源。可以想象，该债券将成为一种受到社会广泛欢迎的储蓄性债券。

　　期待五：股指期货渐行渐近

　　今年初，有关股指期货的消息不断暴出，上周，知情人士告诉《招财》周刊，由沪深两大证券交易所共同编制的统一指数“沪深300指数”即将启动，据了解，统一指数的建立正是为推出股指期货做准备。甚至有人预测，最快未来六个月内将成行。

　　据悉，股指期货推出后带来的巨大交易量和丰厚利润，令上期所与上证所两家交易所均心仪已久。据国外期货界统计，金融期货交易量占总期货交易量的90%，而商品期货仅占10%。目前我国三大期交所上市品种均为商品期货，金融期货仍是空白。其实早在1999年，证监会期货部即授意经过整顿后保留的上海、大连和郑州三家期货交易所开展金融期货研究，而且三家交易所各有侧重点，上期所主攻股指期货，大商所和郑商所则各研究国债、外汇期货。据悉，上海期交所早在2002年就完成了股指期货方案设计、论证、规则制定和技术准备，并将该品种上市合约申请上报给了证监会，但一直未获批准。

　　不过，今年上交所则依据《国九条》加快了动作。3月2日上海证券交易所与芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥期权交易所(CBOE)签订合作协议。

　　业内人士认为，除了两家交易所面临竞争，围绕股指期货经纪业务，期货公司和证券公司还将有一番激烈争夺。但是不管如何，该品种渐行渐近已是不争是事实。

　　投资指数：****

　　风险指数：***

　　记者点评：自从1982年2月美国堪萨斯城交易所率先推出价值线综合指数期货以后，股指期货合约迅速风靡全球，成为发展最快的金融衍生品种。2003年，全球股指期货交易量达3961万手，较上年增长42%，是全球最大的衍生期货品种，交易规模约是利率期货的2.2倍。股指期货的启动，能给市场投资者带来对冲避险和反向套利的工具，并减少机构投资者的经营风险，克服目前困扰股市的缺少做空机制的顽症。

　　期待六：红利股基金新品将问世

　　据统计，今年上市公司分红意愿明显增强，基金分析报告表明，红利股投资时代已经来临。从目前已经公布的上市公司年报来看，上市公司业绩不断提高，分红能力和意愿都在逐渐加强。2003年沪市有412家上市公司派发了现金红利，占上市公司总数的60%%,比上年增加22%%。其中244家上市公司已连续3年派发现金红利，占412家分红公司的60%%；85家上市公司的税后股息率超过国内1年期的定期存款税后利率。上交所颁布了上证红利股指数，这些都表明红利股的投资价值逐步被挖掘出来。目前市场上一部分具有较强分红能力的优质上市公司的估值水平较低，正是进入的良好时机。该人士进一步透露，鉴于对红利股巨大投资价值的充分认识，华夏基金近期将创新推出一只专门投资沪深两市红利股的基金新品。

　　投资指数：**

　　风险指数：***

　　记者点评：去年以来，美国股市中红利股表现强劲，价值型和高派息的企业继续成为投资人首选，所谓的“红利股”，它们的平均综合收益率达到18.1%%，波动率为15.5%%；这类股票目前依然具有投资价值，道琼斯红利股指数平均市盈率15.22，低于18.64的市场平均水平。红利股显示了强大的稳健增长潜力。而投资于该股票的基金应该也有相应的投资价值。

　　编后：无论是“老四样”还是“新六样”，只要是投资就会存在着这样或者那样的流动风险，投资者在选择投资方式时，必须根据自身的特点和承受能力，量力而行。同时，投资也要遵循资产分割原理，全面规划。本报所列投资和评级仅供参考。