个案

　　华宝信托钟情短期信托投资

　　华宝信托年报显示，公司2004年实现营业收入2.57亿元，利润总额1.08亿元，净利润为5843万元，年均自营资产收益率4.78%，信托报酬率2.97%。全年终止的信托合同43份，本金合计51亿元，加权平均实际收益率6.12%。

　　“这在信托公司当中算是不错的业绩了。”业内人士评价，华宝信托2004年末管理的信托资产总额已达到了56.59亿元，实现的手续费收入为15929万元，占总营业收入的比例超过了60%。

　　60%的数字实际上是众多信托公司追求的目标，在银监会去年10月份发布的《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法》征求意见稿中，监管部门计划放开信托公司开展房地产信托产品的200份限制，而其中一个条件就是信托公司必须连续两年盈利，且信托业务收入占公司总收入60%以上。

　　年报还显示，华宝信托对投资证券市场似乎更显热情，报告中的信托资产来源运用表显示，在56.59亿元的信托资产中，有32.88亿元采用的是短期信托投资的方式，占到57%，其中股票类证券占到信托总资产的28.37%。除信托资金外，公司的自有资产也有一半投资股票，在华宝信托12.88亿元的固有资产中，股票二级市场的账面余额高达6.39亿元，这个比例同时也触及监管部门对信托公司进行证券投资的上限。

　　动向

　　房地产信托融资

　　资产证券化助推信托业

　　中国社科院公布的《2005房地产蓝皮书》显示，2004年是房地产信托融资模式快速发展的一年，信托发行规模创历史新高，超过100亿元。报告预测2005年将是房地产业融资模式发生重大变化的一年，多元化融资将成为今后房地产业融资的重要趋势。

　　在资产证券化方面，试点工作将很快展开，业内预计，由于中诚信托和中信信托在资产证券化方面都有相关经验，资产证券化业务很可能由这两家公司抢得，据悉，中信信托参与了建行住房抵押贷款资产证券化竞标，而中诚信托参与了国开行资产证券化业务竞标。然而在一片看好声中，有不同观点认为，信托公司似乎更应该关注这两项新业务所带来的风险。某信托公司高层对本报记者表示，现在房地产正处于宏观调控的风暴眼，《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法》不太可能会在近期推出，在银行抬高房地产信贷门槛的当口，监管层同样不会允许信托公司大肆抢占银行撤出的空间，即便是在风险程度较低的个人按揭贷款这一块，信托公司所能占有的份额也非常有限。

　　至于信托公司参与资产证券化，该人士认为，潜在的问题是，资产证券化动则涉及几十万份资料，专业从事按揭贷款的银行有专设部门和人手处理，信托公司就缺乏这方面的资源，总的来说，信托公司在资产证券化业务中处于从属地位，结果可能承担更多的风险。

　　记者观察

　　信托业法制化监管滞后

　　有法律专家指出，如果现有中国信托监管的思路不加以修正，监管的水平不加以提高，监管的方式不加以改善，中国的信托业即使经历再多的整顿都不会有光明的未来。

　　信托业目前管理的资产规模已达到2000多亿元，却没有一部法律或法规规范金融营业信托业务，至今未向国务院或人大提交《信托业法》或《信托机构管理条例》立法建议。

　　同时，由于各地银监局实行的监管力度不一，造成各地开展集合信托业务的条件存在一定差异，没有统一标准。这反映了目前颁布的信托业的规章政策还只能算是粗线条的，未及细化。观察近期颁布的各种规章、政策，发现彼此之间缺乏层次感，没有上下位指导关系，不成一个严谨的体系。信托业法制化建设紧迫又任重道远。

　　业内人士呼吁：目前信托公司普遍期望监管部门的规范措施不能蜕变为纯粹的限制，更不能忽视扶持发展。如果信托公司依法不能获得适当合理的生存与发展空间，必然会被“逼上梁山”，违规，铤而走险等乱象将会迭出，这是我国信托业发展史多次揭示出来的事实。信托公司以财产信托之名突破资金信托200份信托合同的限制，产生信托财产不能过户到信托公司名下的弊端，就是例证。

　　作者：陈家林

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