化工行业收入增长放缓，但盈利能力增强。受石油等原材料价格上涨影响，化工行业的增长低于石油和化工行业总体平均水平。06年上半年，化工行业实现主营收入9810.8亿元，同比增长27.5%；利润总额491.5亿元，同比增长17.6%。相比2005年，主营收入增长低于05年的32.4%，但利润总额增长高于去年的15.2%。行业整体的盈利能力增强。


　　化工板块上市公司增长弱于行业总体。2006年上半年，天相化工板块公司合计实现主营业务收入705.8亿元，比上年增长7.43%；主营业务利润122.1亿元，同比增长2.7%；利润总额55.8亿元，同比下降4.6 %；税后利润36.3亿元，同比下降13.1%。总体增长弱于化工行业整体，但盈利能力仍略高于行业平均。

　　子行业分化加大，受国家建设新农村政策影响，涉农子行业表现良好，特别是农药行业、化肥制造业中的钾肥行业；另各项专用化学品行业也实现了大幅度增长；而合成材料制造业等子行业则同比出现了下降。子行业分化加大。

　　氮肥板块业绩整体趋降，钾肥独领风骚。受天然气、电价上涨影响，氮肥生产成本上升，且下半年市场供给加大，需求减小，我们预计下半年氮肥板块盈利能力将趋于下降；相比较而言，下半年磷肥价格将保持平稳；国产钾肥价格将随进口钾肥价格上涨，G钾肥业绩将进一步提升。

　　农药上市公司质量仍有待提高，关注其中优势企业。06年上半年，农药行业增长是化工行业一大亮点。受益于政策、行业整合等因素，业内优势企业将获得快速发展。但农药上市公司表现则相对逊色，公司质量有待提高。重点关注产品发展符合需求，主营渐入佳境的华星化工、沙隆达。

　　行业整体中性，区别对待具体子行业和公司。我们认为，虽然部分化工产品下半年价格上涨，但成本压力并没有明显改善，行业整体中性。在子行业中，看好化工新材料、煤化工、磷化工板块。重点关注：G榕泰  （600589 行情,资料,咨询,更多）、久联发展  （002037 行情,资料,咨询,更多）、G新材料  （600299 行情,资料,咨询,更多）、G万华  （600309 行情,资料,咨询,更多）、G新安  （600596 行情,资料,咨询,更多）、G恒升  （600426 行情,资料,咨询,更多）、G钾肥  （000792 行情,资料,咨询,更多）。

      连续三年中报业绩净利润增长率超过10%的化工板块个股