11月9日，美国中期选举尘埃落定，民主党12年来首次获得参众两院的控制权。同时，根据海关总署10月份公布的数据，中国的外贸顺差达到238亿美元，再创新高。对此，有观点认为，标榜劳工利益的民主党在获得议会控制权后，必定会通过各种渠道向中国的汇率和贸易政策施压。

　　在中期选举结束后不到一周，美国商务部部长古铁雷斯携25个公司的总裁访华，希望扩大对华出口，为解决中美贸易问题提出了新的思路。

　　民主党上台，中美经贸前景微妙

　　去年，纽约州民主党参议员舒默和南加州共和党参议员格雷厄姆提出了《舒默-格雷厄姆法案》(即S295法案)，主张如果中国不在6个月之内把人民币大幅升值，美国将向中国生产的商品征收27.5%的惩罚性关税。最终，这个法案被收回，没有被正式表决。一位共和党议员认为，尽管共和党议员格雷厄姆参与了提案的制定，但是共和党内部并不支持这个议案。即使民主党领导的参议院通过对华商品制裁的法案也不会最后付诸实施，因为共和党领导的众议院一定会否决这样的法案。最后，由于参众两院意见的不一致，美国政府最终延长了中国政府完成汇率改革的最后期限。同时，中国政府的汇率改革也暂时平息了美国的怨气。

　　在美国中期选举结束不久，中国海关总署公布了10月份进出口数据。10月中国贸易顺差达到了创历史纪录的238亿美元。细究中国的进出口数据，就会发现顺差的提高实际上和汇率关系不大。10月份中国出口总值达到了881.3亿美元，同比增加29.6%，环比增加1%。但是，进口却是大幅下降。10月份进口额为643亿美元，和9月份相比下降了7.3个百分点。中金公司的研究报告认为，此次进口回落主要归咎于原油和机电产品进口的减少。根据中金公司的推算，原油进口增速从9月份的42.5%下降到-2%，对此次进口回落的贡献率达到了54.5%；机电产品进口增速从9月份的22.6%下降到了18.3%，贡献率也达到了32.2%。因此，此次贸易顺差数额的大幅上涨主要是因为国际原材料价格回落，中国推迟了战略采购的步伐。

　　展望未来的几个月，中金公司认为由于外部需求增速的减缓将是一个长期的过程，因此我国的出口在很长一段时间里还将处在高位。而进口则因为内需温和放缓难以在短期内快速提高。综合以上两点，我国的贸易顺差必定将会维持在一个高位上。

　　在这种背景下，美国对华贸易政策的立场是否会转变，中美经贸关系是否会出现一些微妙的变化？

　　人民币汇率受压大，国际金融市场趋于动荡

　　一直以来，美国的一些政府部门都认为中美巨额贸易顺差的出现，主要原因是人民币币值偏低。因而压迫人民币升值也成为美国方面一个长久的话题。

　　进入2006年以后，人民币币值一路走高。但是伴随着民主党全面收复失地，人民币升值的压力也进一步加强。高盛在近期发布的研究报告称，美国政府在更多受到民主党势力影响之后，必定会加强干预，迫使人民币升值。此时，人民币升值的步伐也将加快，以缓和日趋紧张的中美经贸关系。

　　中金公司首席经济学家哈继铭在接受《证券市场周刊》采访时表示，美国政坛的变化，最终会使中美贸易摩擦的风险加大，并最终对人民币汇率的升值构成更大的压力。不过哈继铭相信，面对这种压力，中方肯定不会屈服。

　　事实上，中国在汇率问题上一直在采取积极的措施，自去年汇率政策做出重大调整以来，人民币对美元已经从8.11的水平升值到7.87左右。展望未来人民币升值的趋势和影响，哈继铭认为，外部资金流入亚洲地区的速度可能加快，造成与人民币有关的资产的价格在未来可能进一步攀升。他举例，房地产、H股和A股未来都可能受到进一步追捧，而H股由于和A相比价格相对变得便宜，未来更有吸引力。

　　对于人民币升值的步伐，哈继铭依然坚持此前的判断，即每年3％－5％的升值速度。他预计，人民币兑美元今年底将达到7.7的水平，明年底的目标则是7.4。

　　此前有一些国际投行预计，民主党获得国会多数席位后，美国一些经济政策也会相应调整，可能使美国经济增长受到拖累。哈继铭认为，美国经济前景存在上述放缓的可能，甚至可能兑中国产生影响。但是，这种影响相对轻微，倒是对资产价格的影响可能更大些。他解释说，如石油价格可能下跌，一个结果就是之前一直在亚洲股市活跃的石油美元可能淡出或消失，而这种变化，可能引致相关资金的退出，使亚洲资本市场的动荡加剧。

　　而金融市场可能的连锁反应还不止这些，哈继铭进一步预测，美国经济增长放缓还会影响到国际外汇市场，随着美元的看淡，欧元、日元等货币可能走强。由于存在一些通过借入日元方式投资大宗商品和股票的投资者，他们可能会在这种预期下，进行日元的反向操作，而卖出大宗商品头寸和股票也会对亚洲股市和新兴市场股市产生影响。

　　压力无碍中国商品出口，美方转变态度

　　美国经济的变动对全球经济影响巨大，不过中国未来的经济运行趋势还是被看好。

　　根据惠誉评级公司亚洲主权评级部主管麦克金(James McCormack)的判断，美国经济受到周期性的影响，在2007年以后经济增速将会放缓。但是随着中国经济对于美国的敏感性的减弱，中国经济将会出现和美国经济完全不同的表现。惠誉判断在全球经济疲软的大环境下，中国在2007年的真实GDP增长将会保持在9.5%这一高位。同时，即使美国对中国出口的商品施以报复性关税，中国的贸易顺差还将维持在一个高位上。

　　麦克金认为，首先，中国的廉价劳动力供给决定了中国必将发展成为转口加工业的乐土。中国从其他新兴市场国家进口大量的铜、原油以及其他原材料，再生产出工业制成品出口到美国和欧盟国家。如果中国被迫减少对美国的出口，中国也会相应减少对其他国家的进口。这样的结果就是，中国的贸易顺差还是维持在一个高位上。

　　其次，中国的对外贸易开始表现出多元化的趋势，这样也就减少了对于美国经济的依赖。2005年，中国对欧盟出口商品数额占其出口总数额的18.1%，仅次于对美国出口的21%。同时，中国对欧盟出口的货物和对美出口商品有着很大的相似性，都依次为服装、皮鞋和瓷器。麦克金认为，欧盟和美国相比，具有很强的替代性。即使中国对美的出口下降，其生产部门也将会把出口能力转移到欧盟，确保中国出口总额不会有大幅回落。

　　美国为了解决日益严重的贸易失衡，也提出了新的思路。

　　日前，美国商务部部长古铁雷斯在其第四次访华期间提出，解决中美贸易失衡最积极的解决方案不是减少中国的出口能力，而是扩大中国从美国进口商品的规模。“总之，我们将通过增加对中国的出口，而不是限制来自中国的进口来实现上述目的。”古铁雷斯在新闻发布会上说道。

　　据有关资料，根据美国商务部在10月份提交的一份分析报告，美国对中国出口大有潜力的领域包括:电信、半导体、水务和污水处理、汽车零件、医疗设备等。此次古铁雷斯访华的随行人员就包括美国以上行业巨头的高层管理人员，可见美国确实也寄希望打开中国的商品销售渠道。古铁雷斯也一再强调，美国过内政治因素变化不影响中美经贸关系发展大局。