如何捕捉投资机会避损失

　　只要投资市场的资讯能有效地完全流通，政府没有作出资金出入管制及干预，在自由市场的环境下，长远而言，无论是股份本身及指数，两者的价值皆建基在基础因素或会反映未来的基础因素变化。故此，在投资策略的层面上，集中资源找紧基础因素的特性，衡量优劣和分析变化的可能性，由此推断公司及一篮子公司(指数)的实际价值，往往可捕捉投资机会或避免投资损失。

　　中移动的股价是否偏高或偏低，完全视乎投资者对行业前景及公司本身的营运优势和效率的理解及预期。大致上，中移动在政府政策及行业地位的双重保护下，具有较高程度的竞争优势。3G影响中移动未来盈利近几年的营运数据，反映管理层在资产运用及流转的改善，有明显的进步，如不考虑3G业务的发展，中移动目前处于投资收成期，预期市盈率不足20倍，而预计每年平均盈利增长率在23％左右，反映现价不廉不贵；不过，鉴于3G的技术设备及业务发展，产生未来的资金需求预期，对未来现金流及盈利能力皆有收缩影响；从而对未来3年盈利增长率有下调压力。

　　至于汇控价格表现，亦直接关系到市场对其今明两年盈利能力受影响的预期。美国楼市过去半年的数据表现，直接触动投资者的神经中枢，不少散户的特点，就是喜欢只停留和注视公司过去的业绩和行业表现，忽略前瞻才是决定公司价值的重要因素。投资决定前须做足准备事实上，美国大部分地区的房地产状况，并非想像中恶劣，而美国联储局在下半年除停止加息，纾缓市场对信贷市场的信贷收缩连锁效应外，亦持续扩大货币供应；加上，预期失业率将在未来半年内因扩张性的货币政策对经济活动发挥效应而进一步回落，故美国楼市正逐步迈向‘软着陆’。

　　受篇幅所限，本栏的分析将集中在主要因素的精述及剖析上，而不列举相关数量分析的详情和营运数据预测。笔者目的在于给予和引导读者作相关的分析技术及思考方向，希望可帮助读者培养出在作出每项投资决定前，多作相应的准备工夫及研究。