很多读者都知道香港证券市场的交易时间主要分早午市两个时段 － 早市的交易时间为上午10时正至下午12时30分，午市的交易时间为下午2时30分至下午4时正，却未必清楚知道香港证券市场还设有开市前时段。此专栏将会分两期向读者详细说明有关交易所开市前时段的运作。

　　现时交易所开市前时段设于每个交易日上午9时30分至上午10时为止。交易所参与者可于开市前时段的初段时间将买卖盘输入交易系统，之后作单一价格竞争，以及汇报在早上开市前成交的交易。

　　交易所系统会根据交易所参与者输入的买卖盘类别、价格及时间的优先次序，按最终的参考平衡价格(即进行对盘时可以成交最多股数的价格)顺序对盘，以达到最多的成交数量。现时超过一半在香港交易所上市的证券都有买卖盘于开市前时段输入，开市前时段的成交额约占市场总成交额百分之一。

　　开市前时段的目的

　　设立开市前时段的主要目的是让每只在交易所上市的证券有机会厘定一个公平的开市价。开市前时段提供一个交易机制用来计算一只证券的开市价，方便市场因应前一晚发布的信息而找出适当的价格，并避免早上开市时股价出现显著波动的情况。对投资者来说，他们可以利用开市前时段的股价作为在早市开始时落盘的参考价。在交易系统方面，由于早上开市时通常都有较为大量的买卖盘输入及交易执行讯息，设立开市前时段可减低对交易所的系统造成的负荷，藉此提高交易效率。

　　开市前时段的设立亦有助提高证券买卖的流通量。开市前时段提供一个交易机制，可以将对盘时段内配对的股数增至最多，因此投资者可预期买卖盘有较大的对盘机会。尤其是对首次公开招股的股份而言，开市前时段有助计算股份的首个成交价，所厘定的价格可让投资者掌握更多信息去决定投资的策略。

　　此外，交易所参与者可以于开市前时段汇报早上开市前成交的交易，包括在上一个交易时段成交而系统没有记录的交易，这些信息对投资者均具有很高的参考价值。

　　开市前时段可细分为四个小时段，包括输入买卖盘时段、对盘前时段、对盘时段及暂停时段。每个小时段均有其主要特点，下次再为读者详细说明。

　　香港交易所

　　交易市场科

　　二○○五年九月十二日