|
期权及期货的运用
怎样去利用期权及期货组合，从我们准确的眼光中获利？既然有到期日，亦即是我们预期在到期日前的一段时间内价格有波动，变化到一个状况。而价格变化的状态千变万化，基本上每一天每一刻都不同。而资产的价格在期货到期日前波动的状况大概可以分为以下几种：
我们会预期到期日现货价比行使价：高(上升)、低(下跌)、先升後跌、先跌後升、牛皮(维持现状)、大升或大跌而不会牛皮、先升而後市缺乏方向、或先跌而後市缺乏方向等等。
状况一
预期到期日现货价比行使价高，而且会大幅飙升。
策略
买入认购期权
如果现货价格一如预期般上升，投资者可以持有认购期权直至到期。
例子：假设在今年10月1日恒生期货指数是19000点，买入认购期权行使价19000点，到期日为12月28日，期权的当时购入的价值是500点。
如果在12月28日前，恒生指数已升至19600点，账面的利润已经有600点。扣除购入期权的成本，实际利润100点。如果预期在到期日前恒生指数仍会大幅飙升，投资者可以选择持有期权直至到期。
相反，如果恒生指数不升反而下跌，投资者最大的损失便是购入期权的成本500点。
状况二
预期到期日现货价比行使价低，而且会大幅下跌。
策略
买入认沽期权行
如果现货价格一如预期般下跌，投资者可以持有认购期权直至到期。
例子：假设在今年10月1日恒生期货指数是19000点，买入认沽期权行使价19000点，到期日为12月28日，期权的当时购入的价值是500点。
如果在12月28日前，恒生指数已下跌至18400点，账面的利润已经有600点。扣除购入期权的成本，实际利润100点。如果预期在到期日前恒生指数仍会大幅下跌，投资者可以选择持有期权直至到期。
相反，如果恒生指数不跌反而上升，投资者最大的损失便是购入期权的成本500点。
(笔者：梁兆宇)
|
