上期本专栏跟大家讲解过牛熊证到期时其结算价值厘定的方法，今期会讲解一下强制收回事件的安排。

　　相信读者都已知道牛熊证设有强制收回机制，就单一香港股份的牛熊证而言，若牛熊证在其最后交易日完结前的任何交易日的交易时段内，其相关股份的价格(必须透过交易所以自动对盘完成的非两边客交易)触及或超越牛熊证的收回价，发行商即会收回牛熊证，此过程称为‘强制收回事件’。

　　就相关资产为恒生指数系列其中一只指数，而指数供应商所编撰的指数于牛熊证的最后交易日完结前的任何交易日的交易时段内，触及或超越牛熊证收回水平，发行商即会收回牛熊证。

　　一般来说，强制收回事件是不可取消的，除非该事件是由交易所系统发生问题或其他技术问题(如行使价或水平及数值设定错误)或有关的第三者提供之价格来源所导致明显错误(如有关指数编辑者错误计算指数水平)，发行商须于上市文件内订明有关详情。

　　当强制收回事件发生后，发行商须于指定时间内向市场公布强制收回事件发生的时间(以时、分、秒方式公布)。以香港股份发行的牛熊证的强制收回事件生效时间会根据香港交易所第三代自动对盘及成交系统的时间；而以恒生指数系列发行的牛熊证，其强制收回事件生效时间则会根据由指数供应商每15秒发放一次指数的时间。强制收回事件发生后，有关的牛熊证股份页会出现‘暂停买卖’的信息。

　　若相关资产为香港股份或恒生指数系列，牛熊证会于强制收回事件发生后自动被停止买卖。强制收回事件发生与有关牛熊证被停止买卖期间可能会出现短暂的时差，一些牛熊证交易或会在强制收回事件发生后才达成，任何在强制收回事件后始执行的交易将不被承认，并会被取消。若相关资产于开市前时段的最终参考平衡价触及或超越某只牛熊证的收回价，该只牛熊证会即时被停止买卖；若该只牛熊证在对盘时段经竞价对盘完成过交易的话，有关的交易亦会被取消。

　　在发生强制收回事件后，交易所会在强制收回事件当日下午6时前发放一个载有需要被取消之成交的交易资料档案给有关的交易所参与者，投资者可向其经纪查询。解构牛熊证之九

　　港交所交易市场科