法兴证券(香港)高级副总裁 李锦

　　部分投资者可能会认为，遇上窄幅震荡的市况，费时伤神却只换来微利，不要也罢。事实上，如不够贴市，或短线买卖技巧差劲，与其多做多错，不如在市况窄幅震荡时暂时离场观望，待有较大方向出现才返回市场，这不失为一种审慎的做法。

　　而当正股出现突破，技术上或暗示正股可能已进入单边市，最起码短期内有较明确的方向，股价变动的幅度亦较大，届时投资者便可顺势追买或追沽，选权证可留意一些短至中期、轻微价外(约5%或以上)的，这类权证有较高的爆发力，可配合正股刚刚出现的单边市，捕捉较大回报。这种方法称作突破市买卖，值博率相对炒震荡市更高。

　　每人均有自己所擅长的一套投资方法，所谓理想的投资环境其实因人而异。事实上，有部分投资者偏偏喜爱震荡市，当预期股价只会上上下下，他们通常会采取以下两种投资手法：

　　第一个方法是在权证市场沽出贴价或价外的权证，希望正股短期内继续震荡，或股价不会超越预期的范围，而随着权证的时间值逐渐消耗或隐含波幅下跌获得盈利，甚至赚取所有权证金。

　　沽出权证与买入权证的分别是沽出权证的潜在损失理论上是没有上限的，例如沽出某正股的认购权证后，如正股不断上升(理论上股价的潜在升幅是无限的)，那权证的卖方便会出现亏损，更有可能需要不断补仓。由于涉及的风险较高，故通常是一些专业投资者的行为。

　　另一方法是，利用权证短炒波幅，先判断出股价的波动范围，每当靠近支持位时造好，接近阻力位时造淡，且采取见好即收的策略，不奢望每一次入市均赚取丰厚利润，而是希望积少成多。对于部分既贴市又习惯频繁买卖的投资者来说，身处震荡市可能比起在单边市中更能发挥所长，有系统地进行买卖。