投资者：仙轮的值博率是不是很高？

　　李 锦：短期仙轮的升幅少但跌幅大。读者可从以下数表看出，经过一周，若恒指下跌200点，窝轮A的升幅与窝轮B的差不多，留意窝轮A及窝轮B均是认沽证。但若恒指上升200点，窝轮A的跌幅却比窝轮B多一倍。再比较一个月后的情况，若恒指下跌400点，窝轮A的升幅比窝轮B为少；但当恒指上升400点时，窝轮A的跌幅亦是窝轮B的一倍。可见其风险相当高，短期而价外的窝轮大部份时候的回报与风险不相称，换句话说，值博率不高。

　　读者需要留意的是当窝轮的理论价值低于1仙时，庄家一般不会提供买入报价。换言之，当窝轮的价值低于1仙时，发行人可获豁免开价。因此，本来以为买入仙轮是无风险的投资者，实际上却正将自己推向额外的风险———承价风险。当窝轮跌至1仙以下时，投资者根本无从止蚀，最多只可以眼睁睁地看着时间过去，窝轮最终变成废纸！

　　(本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁　李锦提供)