上期本栏跟大家讲解过衍生权证到期前的理论价值主要由内在价值及时间值组成。今次会继续讲解一下决定衍生权证时间值的因素。

　　相关资产价格波幅相关资产价格波幅是决定衍生权证时间值的重要因素。相关资产价格波动越大，衍生权证可于价内买卖的机会越大，衍生权证投资者可能获得的利益越大。因此波幅越大，衍生权证的时间值越高。

　　波幅分两类：历史波幅及引申波幅。历史波幅量度相关资产过去一段时间内的价格变动。引申波幅由衍生权证现价计算得出，反映市场对相关资产在权证剩余时间内的波幅预测。

　　股息衍生权证的相关资产可能派息，派息后资产价格趋向下跌。资产价格下跌将令认购权证的价值也下跌，认沽权证的价值则会上升。但发行商发行衍生权证时一般已把预期股息计算在衍生权证价格之内。因此，在除息日衍生权证价格一般不会出现太大变动。

　　利率由于认购权证的投资额较相关资产少，若利率上升，认购权证会更为吸引，因而提高了认购权证的价格。相反，在认沽权证方面，利率上升时沽出相关资产可以赚取更高利息收入，比买入认沽权证更为有利，因而认沽权证价格会下降。

　　投资者须谨记：衍生权证的理论价值由以上因素共同决定，投资者不应只顾其中某一个或部分因素。现实中，衍生权证的市价亦会因应市场供求而偏离理论价值。