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投资期权和股票的最大分别之一,是期权有时限,而股票则不受时间限制。一张过期的期权合约,便会变为废纸。所以,期权是一种对时间敏感的买卖合约,每度过一天,期权的价格都会有时间值的损耗。
对于买入认购或认沽期权的投资者而言,假如其他的因素不变,合约到期时间每缩短一日,时间值损耗会令认购或认沽期权持有者受到价格下跌的损失。相反地,若投资者沽出认购或认沽期权的话,便可赚取相当于时间值损耗的期权金。然而,时间值损耗的速度对于不同行使价或到期日的期权亦有所不同。若要把握期权投资,便要了解距到期时限对期权价值的影响。
时间值的进程
不管买方还是卖方,在期权合约成立后,其内在的一个计时器就开始倒数。假设这个倒数计时器是一个沙漏的话,就是内置的细沙,流走的沙就是时间损耗。
不过,细沙从此沙漏流走的速度并不平均,越接近到期日,其速度便加快,直至到期的一刻全部流光为止。
时间值会随时间消逝而减少,时间值耗损这特性不利于期权买方而有利于期权卖方。买方在期权合约生效开始,其合约就不断地损失时间值,故他希望能够在期权合约到期前,合约会因为正股价的变动而变得更有价值(即内在值增加),最终把期权合约转售或行使获利。
另一方面卖方在期权合约生效开始就不断地赚取时间值,至合约到期为止。卖方最终希望期权不会被行使,而赚取所有时间值(若到期时正股价与行使价相同、较认购行使价为低、或较认沽行使价为高)。当期权于到期时为价外,卖方便可赚取原来收取的所有期权金。当然,若到期时期权变得价内,则卖方便会因期权被行使而出现亏蚀。
投资者若希望获取更多有关期权的资料,可到香港交易所的网站内查阅或以电邮形式查询︰网址︰www.hkex.com.hk,电邮︰in-fo@hkex.com.hk。
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