股票及期货市场的走势有上有落，而上落的幅度亦有大有小。投资者要在波动的市况中投资获利或管理风险，市场便需要有灵活的投资产品令投资者在升、跌市时均可透过不同的应用方法获利及有效控制风险。现时在众多投资产品中，股票期货便是其中一种方向性投资策略及避险工具。

　　灵活的投资工具

　　股票期货的按金制度为投资者提供更灵活管理投资及风险的方法。投资者在交易中只须缴付相关股票期货合约总值的一部分金额(即按金)，而该金额的多寡视乎该股票之价格及波幅。以汇丰控股期货合约为例，每股最低之按金金额为8.77港元，以股价140港元计算，杠杆比率高达1:16。但投资者须明白其所持有之资产总值为140港元，而非8.77港元。假若现货与期货股价的跌幅均为5港元，在以上的例子中，投资者所面对的亏损金额是相同的(即5港元)。投资者所面对之实际亏损金额并没有因为投资于股票期货产品而增加。以上的例子是根据结算所厘定之按金计算，而此金额为最低的按金要求，期货经纪可因应客户个别情况而向客户收取较按金水平为高的金额。

　　此外，现时每张股票期货合约(即相等于一手股票的数目)的交易费用合共为3.7港元(包括交易费及证监会征费；0.1港元的投资者赔偿征费暂免；毋须印花税)。买卖一张中华煤气期货合约，假若合约面值为18500港元，其交易费用只占投资金额的0.02%。

　　可沽空之投资产品

　　要投资获利其中一种基本策略是‘低买高卖’，意思是当股票价格处于低位时买入，等待价格升至高位时卖出，并赚取买入及卖出的差价。但这种投资策略一般来说只能应用于市况向上的时候，当市况逆转时，因为沽空股票涉及的手续繁复，投资者往往未能把握逆市时投资的方法而失去获利的机会。要简单方便地捕捉跌市中的投资机会，其中一种方法就是透过运用股票期货合约，在看淡大市时沽出股票期货合约(建立短仓)，其后再在低位买入该股票期货合约平仓获利。

　　庄家制度

　　股票期货市场以庄家制度提供股票期货报价服务。当投资者有需要买卖某一股票期货合约而市场并没有买入及卖出价格时，可透过期货经纪向庄家要求报价，而庄家在指定的时限内要开出买入及卖出价供投资者买卖。香港交易所更于本年7月引入庄家持续报价服务，以增加流通量，令买入及卖出更容易。

　　参与渠道

　　股票期货合约是在香港交易所期货市场买卖，投资者必须透过期货交易所参与者(即期货经纪)买卖股票期货合约。现时共有137间期货交易所参与者，名录可在香港交易所网站内查阅。

　　如欲获取更多有关股票期货合约资料，请浏览香港交易所网站或以电邮形式查询︰网址︰www.hkex.com.hk，电邮: info@hkex.com.hk。

　　港交所交易市场科