投资者：请问，有哪些因素会影响窝轮的价格？

　　李锦：一般来说，有五个主要因素影响窝轮价格，分别是正股价格、剩余年期、引伸波幅、利率及股息。

　　正股股价的升跌表现，是影响窝轮价格的重要因素之一，但不是影响窝轮价格的唯一因素。对于认购证而言，正股价格愈高，被行使的机会愈大，窝轮价格也就愈高；对于认沽证而言，正股价格愈低，被行使的机会愈大，窝轮价格也就会愈高。

　　剩余年期是指窝轮距离被行使所余的时限。理论上说，窝轮的到期时限愈长，正股价格波动的可能性愈大，被行使的机会愈高，窝轮的投资价值也就愈高。无论认购证还是认沽证，窝轮的价格均与剩余年期成正比关系。譬如说，一只有效期6个月的窝轮比只剩1个月的同类认窝轮的时间损耗较少。

　　引伸波幅是市场对正股在未来一段时间内波动幅度的预期，窝轮的发行价是由发行人以引伸波幅为基础计算出来的。假设其它因素不变，引伸波幅的变化与窝轮价格的变化是相同方向。即若引伸波幅上升，暗示预期未来股价的波动性也愈大。由于窝轮被行使的机会愈大，窝轮价格也就相对上升。反之，引伸波幅愈低，窝轮价格也就下跌。

　　(本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供)