投资者：若正股价格没有变化，窝轮价格却上升，投资者该如何处理？

　　李锦：正股没有变化，而窝轮价格上升时，主要是因为窝轮的引伸波幅上升。窝轮引伸波幅的变化，主要受市场的整体引伸波幅(主要来自场外期权引伸波幅)及个别窝轮的供求情况影响。

　　若比较其它条款相近的窝轮，当发现整体引伸波幅普遍出现上调现象时，反映市场预期正股未来的波动性会增加，股价未来有可能作出较大幅度的上升或下跌。遇到这种情况，投资者可重新审视对正股的看法。以认购证而言，若预期正股将有足够的上升动力，投资者可选择继续持有，希望从正股及引伸波幅两方面争取回报。

　　相反，若发现引伸波幅上升只是单单出现在自己所持有窝轮上，投资者便要小心，因引伸波幅上升可能是市场过度需求所致，而庄家基于某些原因未能将引伸波幅控制在合理范围之内。由于市场的过度需求有可能只是短暂现象，建议投资者趁机先沽出窝轮，以赚取来自引伸波幅的利润。若投资者持续看好，则可选择调仓至其它引伸波幅较低的认购证，继续争取正股的潜在回报。

　　(本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李 锦提供)