可收回牛熊证(简称‘牛熊证’)大约在3年前面世，至今已成为欧洲及澳洲增长最快的产品之一。港交所计划推出有关产品，并已把建议中的牛熊证市场模式递交证监会考虑及审批。

　　牛熊证跟其它在市场上买卖的结构性产品主要不同的地方是牛熊证与相关资产的价格变动比例(或称‘对冲值’)为1比1，价格一般不受引伸波幅及时间值耗损的影响；衍生权证或期权则会受其相关资产的对冲值所影响，相关资产的引伸波幅及权证或期权本身的时间值耗损都会影响其价格。

　　牛熊证另一特色，就是若果相关资产的价格在牛熊证到期前的任何时候触及收回价，发行商必须立即收回并终止牛熊证的买卖，这也是投资牛熊证的其中风险因素之一。

　　在相关资产方面，牛熊证若被批准在港推出，港交所会考虑让多种资产均可作为相关资产，包括本地股本证券、股票指数、商品或海外股本证券。

　　在股息调整方面，建议中的牛熊证模式会跟期权一般依照港交所的股票期权规则上的安排，通常不会因应普通股息而作调整；衍生权证的股息调整方面的安排，会由发行商在上市文件中说明，通常亦不会因应普通股息而作调整。

　　此外，通常大部分的结构性产品都可以让投资者持有淡仓。若投资者对相关资产的后市看淡，牛熊证投资者可以买入熊证，衍生权证投资者可买入认沽权证，而期权投资者则可以买入认沽期权或沽出认购期权以作其投资策略。买入或沽出牛熊证及衍生权证均毋须付任何按金，但期权沽出者则需要缴付按金。

　　在风险方面，牛熊证及衍生权证持有人的最大损失限于当初购入证券的全部金额；期权买家的损失亦限于期权金的金额，但期权沽家的损失在理论上则没有上限。