■权证市场纵横

　　高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　港股上周重拾升势，大市日均成交金额255亿港元，比前周248亿港元上升了3.2%。而上周权证市场日均成交金额63亿港元，与前周的70.8亿港元相比，回落了10.9%。上周权证市场成交金额平均占大市成交金额24.7%，与前周的28.6%相比，则下跌了3.9个百分点。

　　权证成交分布方面，恒指相关权证日均成交占整体权证市场成交52.7%，比前周的53%小幅下降。中国人寿权证成交上周占整体权证成交的比率由前周13.1%的水平，进一步上升2.5个百分点至上周的15.6%。除国寿外，上周成交比重上升幅度最高的相关资产则是中银香港，该股股价在中报后创新高，而上周该股相关权证日均成交占整体权证市场成交的1.7%，与前周只有0.2%相比，共上升了1.5个百分点。

　　市场持货变化方面，以上周一至周四的4个交易日计算，恒指认购及认沽权证的市场持货量分别下跌5.4亿份及上升18.3亿份，至8月31日为止市场共持有14.5亿份恒指认购权证及74.3亿份恒指认沽权证。而上周一至周四期间，市场持货量取得最大转变的个股权证，则是汇丰控股，该股上周的认购权证市场持货量全周合共下跌7.7亿份，认沽权证则上升6500万份。而同样是重磅股的中移动，在上周股价上升5.6%的情况下，其相关认购权证的市场持货量在上周下跌了1.8亿份，而认沽权证则上升3.3亿份。国企股方面，上周中行认购权证的市场持货上升了1.2亿份，建行认购权证的市场持货上升7200万份、认沽证市场持货则下跌940万份。

　　总体来看，在港股整体大市明显上升并再创近年新高的利好气氛下，大部分已持有认购证的投资者，均趁正股价格上升而沽货套利，这令大部分主要股份的认购权证市场持货均有明显的下跌。相反，认沽证的市场持货则普遍出现明显的上升。如单单从权证投资者持货的转变来看，似乎他们对后市能继续上升的信心不太大。但这是否就代表本周港股会有较大可能出现调整呢？相信，只有由时间来告诉我们答案了。