港股在今年下半年无疑出人意外未有重大整固，反而先后两度升越5月8日所创的17328高位，气势却未言如虹，乃因入市资金异常疏落，难以配合大升市。基金大户仅集中炒卖汇丰控股(005)及中国移动(941)两大重磅蓝筹股，并以期指而非相关期权作套戥，足见炒味甚浓。投资者在现阶段高追，向上的空间相对有限，值博率实在不高，暂且仅宜持货，未持货者不要贸然大开仓扫货也。

　　港股在最近5个交易日由16912匆匆走高至昨日的17538，累计升幅逾600点，虽属颇不俗的表现，惟入市的资金异常疏落；且基金大户每多集中力量于期指买卖，持现货长仓不多，亦为市场潜伏的不可忽视隐忧。即使港股在上周三及周四连连以裂口高开，全日亦告报升，惟成交易却分别只有297.94亿元及283.2亿元，而周三的成交额亦包括百盛集团(3368)配股集资上板的约13亿元，确较头4个月长命升市每每有3、4百亿元成交为逊色。基金大户无心入市收集现货，却甚有兴趣投入期指买卖活动，由是使期指每日的交易量明显增加至3、4万张，未平仓合约亦激增至12、3万张。市场遂隐藏的忧虑起码有：(甲)基金大户热衷于买卖期指而非现货，一定程度意味他们未必看俏后向，仅止于炒作；(乙)未平仓合约有如斯庞大数目，一旦单向而行，可能引起重大变异。

　　留意汇控中移动窝轮现背驰

　　尤其值得注视的，该为基金大户连对现货正股有关的期权(即港称窝轮)，兴趣亦不大，并可自汇丰控股、中国移动连日领军上扬，其认购轮亦不一定有同步反应，甚至有相当部分时间出现背驰的异象。反之，当中移动或汇控正股股价走低，又未必见到其沽轮受压，变化颇令人感到混淆。

　　基金大户仅把力量集中于炒期指而非现货，由是港股在8月17日之力攀至17506和9月1日又抽上17516，成交额皆不足300亿元，乃干升之谓也。大户无心买卖和持有现货，理由有：(一)港股在今年上半年由去年底收市的14898反覆上升至5月8日的17328，累计上升2430点或16.2%，有颇不少基金大户、甚至散户投资者赚取颇为可观的投资回报，由是在投资环境不大明朗下，宁保所赚利润，也不贸然冒险。

　　美货币政策令人迷惘不敢入市

　　(二)伯南克自上任以来，一直未有任何明确的货币政策，只强调看数据以判断通货膨胀及经济变异，以订定利率方向。美国经济经央行加息凡17次，至今开始有增长放慢倾向，而通胀却未有减压，颇有滞胀之概！由是基金大户在如斯迷惘的货币政策和经济环境底下，自然无心入市持现货长食，仅炒期指。

　　基于相当大部分基金大户无长仓，和多持现金，使不少人不敢贸然入市做单边好仓或淡仓，以免湮没于庞大的‘市场力量’。

　　资深股评人黎伟成(作者为证监会持牌人)waishinglai210@yahoo.com.hk