发行商的对冲活动不是随意进行的，须对冲的前提是要有投资者向发行商买入或沽出认股证时才会进行初步对冲。当发行商沽出认购证后便买入正股，如沽出认沽证则沽售正股，买卖正股的数目是根据对冲值计算。一般而言，认股证上市后才会沽售，发行商在发行时根本不存在买入正股的需要。至于上市后的对冲，则完全视乎散户对认股证的需求，需求越大，发行商须购入的正股数目越多，对正股无论成交量及股价都有支持。

　　除初步对冲外，发行商沽出认股证后，须随正股股价变化而应整体对冲要求变化，发行商须透过买入或沽售正股以平衡对冲要求变化，当正股上升时追股票，下跌时沽售股票。若正股波幅越大，对冲要求变化也较大。

　　 从以上整个对冲的过程，发行商买正股是有投资者买入认购才会进行，发行商并不会无故买入正股，但无异如有投资者买入认购后而正股急升，发行商的对冲值有机会扩大波幅。认为发行商简单为发行认股证而须先买入正股的说法并不正确。(中金在线特约)