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事项:
截至10月12日,钢铁行业整体股价涨幅较大,以鞍钢新轧、太钢不锈、济南钢铁等涨幅居前。
评论:
几大因素助推钢铁股上涨:
钢铁行业基本面好于预期1、钢材价格止跌回稳。
7、8月份,受宏观调控和季节因素影响,国内钢材价格指数下降,但同时,国内钢厂也相应限制产量增长,没有进一步恶化供需局面。进入9月份,国内钢材价格持续上涨,截止10月10日,国内钢材价格指数已经达到106.33点,回到5月中旬的价格水平,但仍然比国际钢材价格指数低50点。近期,国内重点钢铁企业纷纷上调钢材价格,预计年内钢材价格将维持平稳态势。
2、出口强劲缓解了国内产能过剩的压力。
在需求方面,目前宏观调控已经基本告一段落,年内经济将平稳增长。在供给方面,1-8月份,国内生产钢材(含重复材)2.99亿吨,同比增长23.7%,产量增长比较平稳。在钢材出口方面,净出口增长依然较快,1-9月份,中国出口钢材2859万吨,同比增长81%,进口钢材1414万吨,同比下降29.3%,净出口钢材1445万吨。其中,9月份出口钢材407万吨,进口钢材158万吨,净出口249万吨,与8月份的223万吨相比增加11.66%;与7月份的205万吨相比增加21.5%。预计全年净出口2000万吨。极大缓解了国内产能过剩的供给压力。
3、行业整体盈利大大好于预期。
8月份83家重点钢铁生产企业实现利润90.58亿元,比7月份上升4.16%;1-8月份累计实现利润542.94亿元,同比下降12.53%。假设4季度三个月盈利65亿元,12月盈利45亿元,今年重点钢铁企业盈利可实现增长。随着整体上市的推进,钢铁行业上市公司盈利情况应当与83家重点钢铁企业的盈利情况基本一致。我们预计今年的盈利有望实现增长。如:太钢不锈、鞍钢新轧、唐钢股份、济南钢铁等,预期业绩都增幅较大。
4、矿石新一轮谈判即将开始,价格涨跌还难以确定。
为做好市场性准备,十一黄金周结束之后,鞍钢、武钢等企业纷纷上调钢材价格,一是表明钢铁企业对于年末钢材市场的信心;其次,也为矿价可能的上涨及成本的上升做好预期。
市场方面,钢铁股整体估值偏低,具有相对的投资空间
1、股指期货年底或年初实施。
沪深300指数中有近1/10的钢铁股,300指数中有29只钢铁股,在目前估值较低的情况下,股指期货的即将上市,将刺激钢铁大盘权重股的上涨。如:宝钢股份、武钢股份等。
2、市场流动性过剩,钢铁股体现出较好的安全性和流动性。
目前大盘涨幅较大,相比钢铁股基本未动,具有相对估值的空间。对资金充裕的市场来讲,特别是近期新发基金较多,加上未来保险和QFII资金大举入市的预期,钢铁股具有较好的安全性和流动性,加上稳定的业绩,在目前其他板块都估值偏高的情况下,钢铁板块不妨是一个阶段性的配置。
2007年的钢铁行业,仍存在不确定性。我们维持行业“谨慎推荐”评级首先是全球宏观经济走势,IMF9月份的全球经济展望报告中预计2007年全球经济增速将低于2006年,这将会对国内钢材出口造成影响。其次,国内调控出口的政策预期及人民币升值都将抑制钢材出口,从而加大国内产能过剩的压力,导致价格波动。此外。铁矿石谈判即将开始,面对50%以上的矿石进口量,3家垄断的局面,价格能否乐观,仍无法掌控,变数仍然很多。因此,目前我们维持行业“谨慎推荐”评级。整体上市和购并等主体投资仍然是钢铁行业投资的重点。
重点关注:
太钢不锈、鞍钢新轧、唐钢股份、宝钢股份、新钢钒、包钢股份、酒钢宏兴、新兴铸管等。
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