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把握产业转型期的投资机会——汽车行业2007年投资策略(摘要)
何谓产业转型
零部件：
制造业中国转移，带来进口替代向全球配套的转型
整车：
商用车：走向国际市场的转型带来价值重估
乘用车：波动中下行；利润趋薄带来产业整合转型，兼并收购、整体上市融资
汽车服务业：
制造商转型服务商，产业链利润后移的趋势
总结
最看好零部件：宁波东睦，万丰奥威、威孚高科等
整车中：轿车把握交易性机会，一汽夏利和长安汽车有机会
商用车战略性持有，看好中国重汽和宇通客车
外延式增长：并购重组＋整体上市(1＋8)
汽车服务业：起步阶段，密切关注
潜力股分析
中国重汽：07-08年快速增长
五年规划之周期：重卡需求与固定资产投资密切相关
卡车行业向两头发展的趋势
油价、燃油税、公路收费方式、公路等级提升、燃油经济性
核心竞争力：技术平台与营销售后服务网络
重汽vs陕汽，前者有优势，后者有潜力
宇通客车：稳定增长的优质品种
国内市场：旅游＋公交换代
未来几年可能出现低速稳定增长，更新周期
国际市场的开拓：
走在前面，网络已经达成，出口业务预期明确(古巴)
MBO，稳定分红倾向明显，股改承诺，QFII增持
宁波东睦：优质公司期待买点
市场需求旺盛：配套主机增长＋替代范围增长
对待客户的选择与被选择
目前正在与通用进行全球采购认证谈判
行业地位稳定第一，世界第五
良好的股权结构
前几年大规模兼并收购带来整合的阵痛
06年盈利最低点：
压缩机配套业务的强劲反弹＋汽车配套业务快速增长
万丰奥威：轮毂行业的领跑者
AM－OEM的转型
OEM/AM世界6－7家厂商
2005－2006年是业绩低点
需求持续旺盛，产能扩张带来收益
200w－07年中，45w－08年中
家族企业的担忧：下一个万向？利润调节与输送
威孚高科：明年业绩翻番有望
并不看好合资公司轿车柴油化的前景
本部盈利有望激增：出口＋工程机械需求
今年业绩有做低嫌疑
期间费用率增长过快：11.5%－16.5%
博世汽柴公司开发费用二三季度大幅计提，造成巨亏
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