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动摇投资者先前的悲观预期，带动股指创新高。业内人士认为——
“周期特征”须重新评估
一度被市场抛弃的周期性股票，最近重新进入投资者视野。三大钢铁巨头宝钢、鞍钢和武钢股价飙升，率先走出底部的水泥公司已在企盼着明后年的好收成，这些现象表明，此前市场对“周期性”公司的相关评估存在明显偏差。随着明年宏观调控取向的明确，重大装备制造、基础设施建设等行业盈利预期也更为乐观。
没有预期的坏
前两年钢铁、水泥和电解铝等“周期性”行业相继出现调整信号时，不少市场人士预言漫长的调整期即将到来。但今年三季报业绩显示，这三个行业的业绩在回升，并“没有预期的坏”。
宝钢股份第三季度实现净利润47.06亿元，同比增长42.34％。备受市场关注的钢材价格，第三季度在第二季度的基础上继续保持上升趋势。武钢股份第三季度实现净利润13.05亿元，同比增长18.36％。钢铁业上市公司整体业绩也企稳，好于市场预期。
另一个“周期性”行业水泥，前两年的日子也十分难捱，但目前复苏的迹象已较明确。上半年，行业龙头海螺水泥在价格复苏和成本下降的影响下，毛利率显著回升，第三季度随着水泥销售价格的稳中有升，净利润出现了180％的同比增长。
电解铝上市公司的盈利预期，则由于主要原材料氧化铝价格的暴跌而变得乐观起来。8月初，国内最大的供应商中国铝业下调氧化铝价格，结束了长达四年的氧化铝牛市，也拉开了其价格雪崩大戏的序幕，目前价格跟高位时相比已跌去一半多。
未来盈利预期改写
随着经营形势的好转，市场对“周期性”行业上市公司未来的预期也可能作出相应调整。
宝钢股份管理层近日表示，从全球来看，钢铁市场有望在一定时期内继续保持较好行情；由于国家经济持续增长，下游行业产销旺盛，有理由相信，短期内国内行情也仍然看好。
太行水泥一位人士认为，就水泥行业来说，2004年和2005年行业所经历的低潮已经过去，“现在已经能感觉到明显的复苏迹象”，估计今后两三年都能过上好日子。数字水泥网总裁 刘作毅也持乐观态度：东部鼓励兼并重组，中部崛起，西部大开发，目前水泥需求形势不错。
焦作万方董秘贾东焰透露，目前电解铝业内人士对行业明年良好的发展环境已无多大分歧。他说：“今年到明年下半年氧化铝产能都处于释放过程中，所以最近价格一直在跌，可能还会下跌。但电解铝现有产能已经释放得差不多了，拟建产能也需要1年多的建设期，可以说明年电解铝产能处于青黄不接的断档期，而市场需求仍然旺盛。”
随着明年宏观调控取向的明确，装备制造、基础设施等行业所面临的外部环境也更为乐观。日前，国家发改委工业司副司长陈斌透露，目前该委正在会同有关部门，研究制定国产关键设备和重点领域装备的优惠政策；该委交通运输司司长王庆云个人认为，我国铁路、公路、港口等基础设施，至少还需要10到20年的建设才能完善。
被误解的“周期”
不少业内人士和分析师认为，过去市场用历史上的周期评估钢铁等行业上市公司的价值，但周期本身十分复杂，而新时期的宏观调控、经济结构调整、行业兼并重组、经济全球化和企业主动应对等因素有一定逆周期作用，使得市场的评估往往容易出现偏差。
从我国钢铁业发展历史来看，1993年到2002年，行业经历了长达10年的低迷期。2002年-2003年出现复苏并走向繁荣，2005年到达高峰，表现出“长期低迷－短期繁荣”的特征。因此，2005年钢铁市场出现调整时，市场曾对又一个可能出现的漫长低迷期心怀恐惧。
武钢股份董秘赵浩认为，宏观调控压缩高能耗、低附加值的落后产能，行业内部加强整合，加上我国宏观经济继续快速增长，铁矿石供求矛盾出现缓和迹象，钢铁行业今后3－5年内不大可能重现历史上的大起大落。从行业内部看，大型公司的规模扩张仍受鼓励，产能落后的小型公司渐渐被淘汰，今后将进入少数大型公司控制市场的新阶段，市场会更加平稳。因此，再将钢铁视为传统“周期性”行业可能并不妥当。
水泥行业也存在类似情况。“九五”时期该行业进入供大于求阶段，价格低迷从1993年一直持续到2000年。因此，在2004年水泥价格下滑时，不少投资者害怕历史重演，纷纷抛售水泥上市公司股票。
银河证券分析师洪亮认为，同钢铁业一样，宏观调控抑制了低效率的水泥产能扩张，行业内新型干法水泥生产线对落后生产线的替代降低了成本，国家鼓励兼并重组增强了海螺水泥等大企业对市场的控制力，而我国正在进行的城市化、工业化意味着需求仍然旺盛。加上水泥所用的矿石价格还未完全市场化、人民币升值使矿石价值提升等因素，水泥行业至少还有10年的好光景。
中信证券分析师徐刚等认为，中国的经济周期越来越难以通过国内因素来解释，有必要从国际视角对国内周期性行业的“周期特征”进行重新思考。对外投资的增加，国际贸易的深化，为国内周期性行业提供了更平稳的环境和更大的腾挪空间；经济发展日趋平衡，也导致周期性行业受单个外部冲击因素的影响更小。(发送"YXAＫ"移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到"这只“春播”提前成“冬播”，沉默之后必将大爆发的牛股"每条0.3元，请放心不包月。)
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