2007年电力供需形势继续缓和，供需总体平衡，部分省区电力偏紧和部分省区电力富裕的情况将同时存在。预计2007年全社会用电量增长率12%左右，新增装机容量在7500万千瓦左右，全年发电设备利用小时数将继续下降，全年电力消费弹性系数将在1.2左右。“十一五”期间电力需求的增长速度仍将高于经济增长速度。

　　《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》获得通过，电力体制改革将在2007年提速。“节能环保”将在未来的五年内成为电力体制改革的主线。高效能发电机组和清洁能源发电项目将在“电改”中得到更多的发展空间。

　　2007年，行业逐步回暖，预计影响火电发电可变成本的主要因素－煤价将在相对平稳的环境中运行，从而减缓火电企业运营过程中的不确定性。水电来水不佳的情况将有所缓解，龙头公司由于具有清晰的成长模式和资源优势将更加凸显其投资价值。行业整合将会在供需平衡的大环境下加速进行。可能发生的并购重组、大股东资产注入、整体上市为电力板块带来更多精彩的表现。

　　 国电电力  （600795 行情,资料,咨询,更多）：

　　 公司有合理的电源配置结构，水火相融、积极投入可再生能源发电项目的开发和可口电厂的建设，合理的电源配置在一定程度上能够缓解单一市场利用率下降给公司经营带来的风险。

　　作为国电集团唯一的上市公司，无疑成为集团公司资本运作的平台。密切关注更多优质资产注入为公司长期发展带来的动力，以及有可能出台的股权激励计划对公司成本控制和业绩增长的保障。

　　公司拥有大量的项目储备。目前有1246万千瓦的项目储备处于在建或拟建过程中，大同三期2×60万千瓦是国家“十一五”规划项目，已列入近期开工计划；大渡河项目作为水电开发的排头兵，已有瀑布沟和深溪沟项目在建。预计公司的新建项目在2008年至2009年开始释放产能。

　　2006年前三季度，公司完成发电量366亿千瓦时，同比增长5.3％，实现净利润7.28亿元，与去年水平相当。由于今年降水量不足，公司全年水电机组发电下滑已成定势。预计公司全年发电480亿千瓦，实现净利润10亿元左右。预计公司06年-08年的EPS分别为：0.43、0.50和0.57元，公司发展前景明确，具有持续稳定的成长性，以13倍的07年动态市盈率计算，目标价位在6.50元，给予“推荐”评级。

　　华能国际  （600011 行情,资料,咨询,更多）：

　　 集团在行业整合的进程中处于领先者的地位，先后对内蒙、华东、华南等电力市场进行了开拓，为上市公司营造了更多的成长空间。公司将会获得集团进一步的资产注入。

　　07年上半年将继续有大量新项目投产，利用率下降的部分影响将因此得到抵消。投产项目多为高效率低能耗的临界或超临界机组，将会在电力调度改革的过程中获益。

　　2006年前三季度，公司各运营电厂按合并报表口径累计发电1168.47亿千瓦时，较去年同期增长5.31％，发电量增长主要来源于新机组的投入运行。预计全年发电量在1500亿千瓦时左右，实现净利润50亿元左右。预计公司06年-08年的EPS分别为：0.44、0.48和0.55元，对应的动态市盈率分别为12.05、11.04和9.64倍，考虑到公司在行业中的龙头地位且A股估值水平低于H股，给予07年13倍市盈率，则国内公司的合理价格应在6.24元左右，给予“推荐”评级。

　　国投电力  （600886 行情,资料,咨询,更多）：

　　公司电源分布在甘肃、江苏、云南、福建、安徽等地，提高了公司的抗风险能力。公司水火电兼备，有助于回避煤炭价格上涨造成的负面影响，也有利于回避气候因素造成的影响。公司在建厂时多选址在坑口或者负荷中心附近，有利于运营成本的降低。

　　公司大股东国家开发投资公司是中国最大的国有投资控股公司，增发收购厦门华夏国际电力公司35%股权，国投广西北部湾发电公司35%股权和安徽淮北国安电力公司35%股权后公司实现了跨越式的增长，在国投总公司的地位大幅提升，电力业务的整体上市有望加速。

　　装机规模的提升、长期业绩的稳定增厚仍值得期待。

　　2006年1-9月公司累计完成发电量151.86亿KWH，实现净利润2.84亿元，分别较去年同比下降1.6%和12.4%左右。业绩不佳的主要由于个别地区电量、煤价短期明显波动造成，并不是趋势性变动。定向增发收购的电厂将在四季度并表，贡献发电量30亿KWH左右，成为公司电量、业绩增厚的重要因素；07全年并表，预期增厚显著。预计2006-2008年公司的每股收益分别为0.43、0.62和0.65元。外延式扩张将推动公司2007年业绩实现高速增长，目标价位8.00元。

　　长江电力  （600900 行情,资料,咨询,更多）：

　　公司控股广州控股  （600098 行情,资料,咨询,更多）水电和火电之间天然的业绩互补性使公司的电源结构更加合理多样化，可以规避单一结构带来的风险。预计2007年公司在资本市场上将有更大的动作。

　　长江三峡水位已经达到156米，机组发电能力可提高约25%，达到设计发电能力700兆瓦。2007年对母公司资产的收购计划很可能从原来的2台变为三台。长远来看，溪洛渡和向家坝的相继开工保证了长江电力未来的增长。

　　公司前三季度累计发电267.92亿千瓦时，同比下降7.22%长江平均来水同比严重偏枯，公司全年发电量下降已成定局。预计2007年长江来水将趋于正常，如果完成对母公司两台新机组的收购，公司07年总发电量将达到438亿千瓦时，同比增长22.35％。公司计划在07年底前出售不高于8亿股建行股权，如果按照建行目前3.50HKD左右的股价计算，公司07年可获得投资收益约21,7亿,税后约14.53亿元。预计公司06－08年的EPS分别为0.42、0.51和0.60元，目前公司07年的动态市盈率仅为14倍，以18倍市盈率估算07年合理股价为9.18元。给予“推荐”评级。

　　桂冠电力  （600236 行情,资料,咨询,更多）：

　　第一大股东大唐集团的股改时关于资产注入的承诺尚未兑现，预计2007年将完成岩滩电站的注入，并根据需要，逐步注入在建的龙滩电站。龙滩电站建成后，总装机容量将达到630万千瓦，年均发电量187亿千瓦。上述两项优质资产注入将使公司的装机容量翻番，大大提高市场竞争力，为业绩持续快速增长奠定坚实基础。

　　前三季度公司完成上网电量为91.46亿千瓦时，同比增长23.51%。火电方面:合山公司经过有效的设备消缺整治,设备健康水平提高,机组非计划停机时间减少，并加强了煤炭采购管理,电煤供应充足,使发电量较去年同期增长18%。水电方面:红水河来水情况并不十分理想，但由于公司去年新增水电机组在本年发挥了效益，使得水电发电量整体比去年同期增长29.63%。实现净利润26209万元，同比增长60.5%。

　　预计06-08年每股收益为0.31、0.38和0.45元，比照长江电力的07年18倍动态市盈率计算，07年内合理股价为6.84元，给予“推荐”评级。